20240901-德邦证券-建筑材料行业周观点_供给端变化或决定_金九银十_旺季成色_31页_2mb

投资要点

• 周观点：8月制造业PMI连续4个月低于荣枯线，需求疲软延续。供给端变化将成为“金九银十”旺季成色关键。
• 水泥：行业处于阶段性底部，供给端稳价、需求端修复，建议关注低估值、高分红龙头标的（海螺水泥、华新水泥等），城中村改造及国债基建政策带来需求提振。
• 玻璃：浮法玻璃价格环比回落，库存攀升。2024年供需或现双升格局，建议关注旗滨集团等龙头企业。
• 玻纤：粗纱价格稳中小涨，行业底部初步形成。关注中国巨石、中材科技以及弹性小龙头长海股份。
• 消费建材与碳纤维：零售端优于工程端，地产政策放松带动弹性机会（三棵树、东方雨虹等）；碳纤维价格短期弱势，新兴应用领域（低空经济）带来长期机会。

水泥

• 市场表现：本周全国水泥价格环比微涨，但部分区域落实不力。整体需求偏弱，错峰生产支撑供给端。
• 观点：地产链政策催化下，需求有望企稳修复。低估值、高分红水泥股具性价比，推荐关注海螺水泥、华新水泥及上峰水泥。

玻璃

• 供需动态：浮法玻璃价格大幅回调，库存上升。纯碱价格波动压缩利润空间，但产能置换政策限制新增产能。
• 观点：2024年供需双升预期，建议关注旗滨集团、信义玻璃等龙头，关注产业链延伸带来的业绩增长点。

碳纤维

• 市场趋势：价格区间盘整，供需矛盾仍未缓解。丙烯腈价格上涨推升成本，中小企业压力显著。
• 观点：渗透率提升进程中的结构性机会存在，低空经济等新兴领域象征增量需求。重点推荐中复神鹰、光威复材，关注吉林化纤。

风险提示

• 固定资产投资不及预期
• 贸易冲突导致出口受限
• 环保约束放松不及预期
• 原材料价格大幅上升