20221030-国盛证券-派克新材-605123.SH-2022Q1-Q3实现归母净利润3.51亿元_同比增长64.51__4页_535kb

派克新材（605123.SH）总结

核心内容

派克新材（605123.SH）于2022年三季报中披露了其业绩表现及未来增长潜力。公司作为国内航空航天、导弹、石化及电力等领域环形锻件的核心供应商，展现出强劲的业绩增长和良好的市场前景。

主要财务表现

• 2022Q1-Q3：

  • 实现营收21.12亿元，同比增长77.28%
  • 归母净利润3.51亿元，同比增长64.51%
  • 扣非归母净利润3.41亿元，同比增长70.76%
  • 单季度Q3营收8.45亿元，同比增长100.04%，环比增长32.19%
  • 归母净利润1.22亿元，同比增长68.74%，环比下降0.07%
  • 扣非归母净利润1.21亿元，同比增长76.77%，环比增长5.22%

• 盈利能力：

  • 毛利率25.91%，同比-3.24pct，主要因原材料成本上涨
  • 净利率16.62%，同比+0.54pct，受益于期间费用率下降（-2.93pct）

• 资产负债情况：

  • 存货7.08亿元，同比增长41.88%，反映公司为应对需求增长积极备货
  • 应付票据及应付账款13.32亿元，同比增长47.96%，显示公司加大上游原材料采购

• 投资建议：

  • 维持“买入”评级
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为4.61亿元、6.24亿元、8.20亿元
  • 对应PE分别为43.6X、32.2X、24.5X

主要增长领域

1. 航空航天

• 公司产品覆盖在役及在研阶段的几乎所有军用航发型号，受益于军用航发列装增长
• 民品已打入国际航发巨头产业链，与罗罗、GE签订长协，覆盖多种机型
• 2021年已启动多个件号的首件开发工作，并获得部分批产订单
• 航天业务与航天科技、科工集团深度合作，参与长征系列火箭及多型导弹配套
• “十四五”期间导弹作为消耗性装备列装增加，叠加航天发射频繁，有望带动锻件快速增长
• 2021年通过新一代载人火箭项目供方评审，为后续工程化配套奠定基础

2. 石化用锻件

• 石化锻件需求保持稳定，主要用于设备配套的法兰、管板等
• 新增光伏炼晶炉用锻件产品，预计未来两年因硅料供给瓶颈，炼晶炉需求将大幅提升
• 公司炼晶炉用锻件订单将随之快速增长

3. 电力用锻件

• 电力锻件用于火电、核电及风电设备
• 公司已取得民用核安全许可证，为拓展核电市场打下基础
• 获得风电CE认证，将加大风电产品开发力度
• 随着核电审批重启及风电行业快速发展，该业务有望快速增长

未来增长潜力

• 公司作为典型的民参军企业，机制灵活，积极布局新能源等领域
• 有望通过多领域协同发展，打开更多增长极
• 2022年前三季度公司营收、归母净利润均实现显著增长，显示行业高景气度

股票信息

股价走势

风险提示

• 下游行业需求不及预期
• 募投产能释放不及预期

财务预测

主要财务比率

结论

派克新材凭借在航空航天、导弹、石化及电力等领域的核心地位，以及积极布局新能源，展现出强劲的增长动力。在行业高景气度和公司自身业绩增长的双重驱动下，未来三年公司有望实现持续盈利增长，维持“买入”评级。