20220125-国盛证券-派克新材-605123.SH-预计2021年归母净利润3亿元左右_同比增长80__3页_554kb

报告摘要

派克新材（605123.SH）总结

核心内容概述

派克新材是一家专注于环形锻件制造的国内龙头企业，产品广泛应用于航空航天、石化、电力等多个领域。公司2021年业绩表现亮眼，预计实现归母净利润3亿元左右，同比增长80%，扣非归母净利润2.82亿元左右，同比增长88%。其中，2021Q4归母净利润1.08亿元，同比增长143%，环比增长66%；扣非归母净利润1.04亿元，同比增长176%，环比增长69%。公司具备较强的市场竞争力和技术优势，尤其在航空航天领域表现突出，未来增长潜力较大。

主要观点

业绩增长显著：2021年公司实现大幅业绩增长，尤其在第四季度，净利润同比增长和环比增长均超过预期，反映出公司业务的高景气度。
航空航天领域为核心增长点：
- 军品：公司产品覆盖在役及在研阶段的几乎所有军用航发型号，受益于军用航发放量列装。
- 民品：与国际航发巨头罗罗、GE签订长期合作协议，预计在民航领域实现批量供应，打开成长空间。
- 航天产品：参与长征系列火箭及多型导弹配套，随着航天火箭发射频率提升及导弹列装加速，公司航天锻件业务有望快速增长。
- 材料创新：公司积极研发新一代轻合金材料，如铝锂合金、镁合金锻件，增强其在航天领域的竞争力。
多元化布局，拓展新能源市场：公司正在积极布局新能源领域，未来有望成为新的增长极。
财务表现良好：
- 收入增长：2021年营业收入预计达16.19亿元，同比增长57.5%。
- 盈利能力提升：归母净利润预计达3亿元，同比增长80.4%；净利率由16.2%提升至18.6%。
- 估值逐步下降：PE从2020年的79.1倍降至2021年的43.8倍，2023年预计为21.1倍。
投资建议：维持“买入”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为3.00、4.46、6.26亿元，对应PE分别为43.8X、29.5X、21.1X，显示出公司未来盈利能力提升空间较大。

关键信息

业绩表现

2021年归母净利润：3亿元左右，同比增长80%。
2021年扣非归母净利润：2.82亿元左右，同比增长88%。
2021Q4归母净利润：1.08亿元，同比增长143%，环比增长66%。
2021Q4扣非归母净利润：1.04亿元，同比增长176%，环比增长69%。

业务布局

航空航天：
- 军品：覆盖在役及在研阶段的几乎所有军用航发型号。
- 民品：与罗罗、GE签订11年和5年长协，覆盖多种机型。
- 航天产品：包括导弹发动机机匣、火箭发动机机匣、整流罩等，参与长征系列火箭及多型导弹配套。
其他民品：
- 石化：产品包括法兰、管板等，需求稳定。
- 光伏：2021年新增光伏行业配套设备用锻件产品，未来两年有望快速增长。
- 电力：风电、核电发展迅速，公司对应锻件订单有望增长。核电市场空间约为18亿元，风电行业屡超预期。