20251207-华源证券-有色金属大宗金属周报_宏观催化叠加国内大幅去库_铜价突破上行_16页_1mb

铜：受美联储降息预期升温及国内铜库存大幅下降推动，铜价突破上行，伦铜、沪铜周度涨幅分别为
5.74%/6.12%。炼厂加工费及亏损收窄，需求方面周度开工率环比减少2.78pct。中长期供需反转预期增强，建议关注 紫金矿业、江西铜业等企业。

铝：氧化铝维持过剩格局，价格下跌；电解铝固定资产接近天花板，明年或出现短缺，获 增持评级。建议关注 云铝股份、神火股份等企业。

锂：经受短期复产及淡季压力，碳酸锂价格下挫；中长期看，锂盐去库周期或推动价格反转，建议关注 赣锋锂业、雅化集团 等。

钴：刚果出口禁令解除后原料仍硅胶偏紧，钴价有望延续上涨，建议关注 华友钴业、洛阳钼业 等企业。

风险提示：下游复产不及预期、房地产需求疲软、新能源汽车增速低于预期。