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沪镍-不锈钢周度报告（8.8-8.12）总结

一、核心观点与操作策略

核心内容

• 沪镍：短线来看，宏观因素对镍价影响显著，镍价与不锈钢、硫酸镍等品种的比值回到高位，存在高估风险，不宜追涨。价格维持在164000—184000区间震荡运行，建议采取高抛低吸策略。
• 不锈钢：库存有所回落，但随镍价上涨反弹力度不强，建议维持观望或日内交易策略。

主要观点

• 镍价短期受宏观情绪影响较大，中长线需求不乐观。
• 不锈钢产业链减产，镍铁价格低，不利于精炼镍在不锈钢中的使用。
• 新能源产业链对镍豆的需求减少，中间品更具成本优势。
• 国内精炼镍产量维持高位，进口供应充足，短期内供应不紧张。

二、基本面分析

1. 镍矿市场

• 镍矿价格维稳，海运费下降1美元/湿吨。
• 7月中国14港镍矿库存为794.14万湿吨，环比增加6.34万湿吨，增幅0.80%。
• 菲律宾镍矿库存增加12.80万湿吨，增幅1.68%；其他国家镍矿库存减少1.46万湿吨，降幅7.30%。
• 6月中国镍矿进口量431.06万吨，环比增长12.1%，同比减少10.9%；自菲律宾进口量环比增长8.8%，同比减少18.3%；自其他国家进口量环比增长30.9%，同比增加55.9%。

2. 电解镍市场

• 7月全国电解镍产量1.60万吨，环比增长2.89%，同比增长29.71%。
• 8月预计产量1.62万吨，环比增长1.25%，同比增长10.11%。
• 6月精炼镍进口量8958.398吨，环比增长36.70%，同比减少48.46%；出口量2451.81吨，环比增长106.08%，同比增加789.72%。
• 硫酸镍价格维稳，电池级硫酸镍报价34000元/吨，电镀级硫酸镍报价41000元/吨。

3. 镍铁市场

• 7月全国镍生铁产量3.11万镍吨，环比下降8.82%，同比下降25.75%。
• 高镍铁产量2.5万镍吨，低镍铁产量0.61万镍吨。
• 6月镍铁进口量43.5万吨，环比减少5.7万吨，降幅11.6%；自印尼进口量41.3万吨，环比减少5万吨，降幅10.9%。
• 镍铁库存可流通16.8万实物吨，折合1.5万镍吨。

4. 不锈钢市场

• 7月不锈钢粗钢产量240.04万吨，环比持平。
• 304不锈钢价格下跌325元/吨，四地均价分别为无锡（-200）、佛山（-500）、杭州（-200）、上海（-200）。
• 8月12日无锡库存45.14万吨，佛山库存16.77万吨，总和61.91万吨，环比下降2.15万吨。
• 300系冷轧库存为22.75万吨，环比下降3.14万吨。

5. 新能源汽车产销情况

• 7月新能源汽车产销分别达61.7万辆和59.3万辆，同比增长1.2倍，市场占有率24.5%。
• 7月动力电池产量47.2GWh，同比增长172.2%，环比增长14.4%；其中三元电池产量16.6GWh，磷酸铁锂电池产量30.6GWh。

三、技术分析

• 日K线：价格基本维持在20均线上运行，MACD与KDJ指标均向上，短期方向偏强。
• 周K线：20均线受到压力，若无法突破则维持向下趋势。
• 整体趋势：价格维持震荡区间，等待突破信号。

四、持仓结构分析

多头持仓

• 前20席位净多持仓增加，多头力量增强。
• 多头持仓排名前五为：中信期货（6261）、国泰君安（3422）、东证期货（4477）、中财期货（6128）、华闻期货（10）。

空头持仓

• 前20席位净空持仓略有下降。
• 空头持仓排名前五为：光大期货（3297）、国泰君安（3422）、中信期货（6261）、华闻期货（-10）、方正中期（478）。

各环节对镍价影响

• 镍矿：中性，矿山挺价意愿强，下游减产影响需求。
• 镍铁：中性偏空，价格弱稳，库存上升，不利于镍板在不锈钢中的使用。
• 精炼镍：中性，国产供应充足，进口增加，库存反弹。
• 不锈钢：中性，库存回落，静待金九银十需求变化。
• 新能源：中性偏多，新能源数据良好，7月产量再有提升。

五、交易策略总结

• 沪镍主力：维持164000—184000区间震荡，建议高抛低吸。
• 不锈钢主力：库存回落，反弹力度不强，建议观望或日内交易。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。