20251216-华泰期货-新能源及有色金属日报_过剩局面不改_镍不锈钢弱势震荡_8页_1mb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容

2025年12月15日，镍与不锈钢市场均呈现弱势震荡走势，主要受供需失衡、高库存及政策不确定性影响。

镍市场分析

价格走势

• 沪镍主力合约2601开于115070元/吨，收于114690元/吨，跌幅为-0.88%。
• 成交量增加29560手，至129996手；持仓量小幅减少252手，至105210手。
• 价格延续弱势，呈现“冲高回落、震荡下行”趋势。

供需状况

• 镍矿市场：价格企稳运行，菲律宾矿山以履行前期订单为主，印尼二期内贸基准价预计下跌0.11-0.18美元/湿吨，内贸升水维持在+25至+26美元/湿吨区间，整体镍矿内贸价格预计下跌。
• 现货市场：金川集团上海市场销售价格为120200元/吨，较前一交易日下跌800元/吨。现货交投尚可，各品牌精炼镍升贴水多持稳，金川镍升水变化100元/吨至5300元/吨，进口镍升水维持400元/吨不变，镍豆升水为2450元/吨。
• 库存情况：沪镍仓单量为37872吨（+2622吨），LME镍库存为253392吨（+360吨）。

市场策略

• 单边操作：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权：均无策略建议。

风险提示

• 国内经济政策变动
• 印尼政策变动
• 新任美国总统政策出台

不锈钢市场分析

价格走势

• 不锈钢主力合约2602开于12560元/吨，收于12480元/吨，跌幅未明确，但走势延续弱势。
• 成交量增加56756手，至177564手；持仓量减少4171手，至118271手。

供需状况

• 现货市场：下游采购积极性不高，以按需采购为主，库存去化放缓。
• 价格数据：无锡与佛山市场不锈钢价格均为12750元/吨，304/2B升贴水为265至465元/吨。
• 高镍生铁价格：SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-1.00元/镍点至887.5元/镍点。

市场策略

• 单边操作：中性。
• 跨期、跨品种、期现、期权：均无策略建议。

风险提示

• 国内经济政策变动
• 房地产政策变动
• 印尼政策变动
• 新任美国总统政策出台

图表说明

本报告包含14张图表，涵盖以下内容：

• LME收盘价及现货价格
• 沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格
• 精炼镍进口盈亏
• 沪镍仓单
• LME镍注册仓单
• SMM镍六地总库存
• 红土镍矿主流报价
• 中国主流镍铁价格
• 中国主流进口铬矿价格
• 主产区高碳铬铁价格
• 佛山不锈钢卷价格
• 304/2B冷轧不锈钢卷价格
• 304不锈钢主流生产利润率
• 不锈钢总库存

所有图表数据来源为SMM及华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 王育武：从业资格号F03114162，投资咨询号Z0022466
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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