20260228-五矿期货-镍周报_成本抬升支撑镍价偏强震荡_32页_3mb

报告摘要

成本抬升支撑镍价偏强震荡总结

核心内容

本报告分析了2026年2月28日镍市场的周度表现，指出当前镍价受到成本端抬升的支撑，整体呈现偏强震荡走势。报告从资源端、期现市场、成本端、精炼镍、硫酸镍以及供需平衡等多个维度进行了深入探讨，为市场参与者提供了详细的市场动态和策略建议。

主要观点

资源端影响：菲律宾镍矿受春节假期与雨季双重影响，供应受限，交易清淡，而印尼镍矿市场因RKAB开采配额审批收紧，导致冶炼厂缺矿压力凸显，叠加雨季与斋月临近，供应增量受限。尽管印尼内贸基准价格小幅回落，但多重供应约束支撑国内升水趋强，整体价格偏强格局未改。
镍铁市场：高镍生铁价格维持强势，周五均价上涨至1085元/镍点（出厂含税），主要受上游挺价推动。下游刚需采购有所释放，带动市场价格重心上移。
中间品市场：镍中间品市场呈现明显分化。MHP受印尼园区事故影响供应收缩，报价上移且镍系数走高；高冰镍供需双弱，交易冷清，镍系数持平。关键辅料硫磺受印尼需求扰动及假期影响，成交停滞、价格下行。
精炼镍市场：本周镍价受印尼供应端扰动小幅上涨，沪镍主力合约收报140980元/吨，周涨3.46%。全球精炼镍库存仍维持累库，主要表现在国内社会库存上。截至2月27日，全球精炼镍显性库存为36.4万吨，较上周增加0.38万吨。
硫酸镍市场：国内硫酸镍产量相对稳定，进口量小幅增加。硫酸镍生产利润率处于盈亏平衡附近，波动较小。
供需平衡：全球原生镍供需缺口持续扩大，2026年Q1缺口扩大至11.4万吨，占全球原生镍需求量的12.6%。中国精炼镍表观消费量有所下降，而印尼及其它地区表现相对稳定。