> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍市场周度分析总结 ## 核心内容概述 本周镍价小幅回落，主要受通胀预期抬升及全球债市收益率上涨影响，压制了有色板块价格。与此同时，镍矿价格表现分化，火法矿价格偏强运行，而湿法矿价格因需求疲软有所回落。市场整体呈现供需改善趋势，库存增加，但底部支撑较强，预计回调后存在做多机会。 ## 主要观点 - **镍价走势**：本周沪镍主力合约收报143,330元/吨，较上周下跌2.13%。伦镍3M合约价格在1.8-2.0万美元/吨区间波动。 - **市场情绪**：通胀预期抬升及全球债市收益率上涨对镍价形成压制，但全球镍元素供需改善趋势明确，镍价下行空间有限。 - **镍矿市场**： - 印尼政府调高镍矿HPM价格修正系数，导致矿企版税成本上升，火法矿价维持偏强格局，目前1.5%品位红土镍矿价格涨至74.7美元/湿吨。 - 湿法矿价格因下游减产而有所回落，跌至30.5美元/吨。 - 菲律宾镍矿出港量明显恢复，但下游对当前价格接受度有限，矿价承压。 - **镍铁市场**： - 高镍铁价格小幅回落，截至5月15日，SMM10-12%高镍生铁均价为114,600元/镍点。 - 镍铁价格受成本端支撑，但下游不锈钢库存高位，钢厂出货压力大，采购谨慎，难以带动价格进一步上涨。 - **中间品市场**： - 镍中间品市场延续弱稳格局，整体供需偏弱，成交清淡。 - MHP供应收缩，4月产量环比下滑明显，但下游采购压价明显，市场维持有价无市。 - 高冰镍经济性有所改善，但因下游产线匹配度限制，实际成交有限。 - **硫酸镍市场**： - 硫酸镍价格跟随镍价持稳运行，与镍豆的溢价维持高位，反映市场对镍的需求仍较为强劲。 ## 关键信息 ### 期现市场 - 沪镍主力合约价格在14.0-16.0万元/吨区间运行。 - 伦镍3M合约价格在1.8-2.0万美元/吨区间波动。 - 镍现货升贴水维持低位，反映现货市场供应充足，价格承压。 ### 成本端 - 印尼镍矿价格持续上涨，1.6%品位红土镍矿价格达74.7美元/湿吨。 - 菲律宾镍矿出口量恢复，但下游采购意愿有限，矿价承压。 - 国内镍矿港口库存偏低，截至5月15日为759万吨，较上周上涨1.7%。 ### 供需平衡 - 全球精炼镍显性库存截至5月15日为38.1万吨，较上周增加6,557吨。 - 国内精炼镍社会库存为10.6万吨，较上周增加8,567吨。 - 印尼镍铁产量环比小幅上行，但国内镍铁产量维持低位，约2.2万吨。 ### 中间品价格及成交系数 - MHP对LME系数维持高位，4月印尼MHP产量大幅下滑至2.7万吨。 - 高冰镍对LME系数也维持高位，显示中间品价格持续走强。 - MHP及高冰镍价格均处于高位，印尼MHP FOB价格平均为15,500美元/镍吨，高冰镍FOB价格平均为16,000美元/镍吨。 ## 市场展望 - **短期策略**：关注宏观因素带动的镍价回调机会，建议在回调后逢低布局多头。 - **长期趋势**：全球镍供需改善趋势明确，底部支撑较强，预计镍价将维持震荡偏强格局。 - **关注点**：印尼MHP产量恢复及硫磺短缺对镍价的短期影响，以及下游需求变化对价格的支撑作用。