20220506-银河期货-LME镍入库频现_叠加宏观情绪压制镍价走势_不锈钢破位成本线_周末期价触底反弹_21页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了LME镍与不锈钢市场的近期走势及基本面变化，重点讨论了镍价与不锈钢价格在供需、成本、宏观情绪及库存等方面的矛盾与影响。整体来看，镍价受全球供应过剩、LME入库增加及宏观压力影响，出现下跌趋势，但国内现货紧缺限制了其下跌空间。不锈钢则因成本支撑和减产消息，价格触底反弹，市场进入高位震荡阶段。

主要观点

镍市场分析

1. 镍价承压

   • 全球原生镍供需小幅过剩，但近期纯镍现货紧张，升水居高不下。
   • LME镍库存增加，叠加宏观情绪压制，伦镍持仓下降并跌破震荡区间。
   • 国内进口亏损严重，精炼镍转口增加，导致国内纯镍库存下降。
   • 保税区镍豆升水从650美元/吨回落至200美元/吨，显示市场供需关系有所改善。

2. 国内产量下降

   • 4月国内纯镍产量降至近三年最低水平，主要因原料供应问题。
   • 金川、新鑫、吉恩等主要生产商产量均受到限制。
   • 5月产量预计有所回升，但整体仍处于低位。

3. 成本与利润

   • NPI工厂利润下降，电镍经济性持续低位。
   • 汇率走高背景下，沪伦比处于低位，对镍价形成一定支撑。

4. 操作建议

   • 短线建议逢高沽空镍，或灵活空镍多不锈钢对冲风险。

不锈钢市场分析

1. 价格走势

   • 不锈钢盘面表现弱势，但现货市场价格坚挺，基差扩大至2022年以来高位。
   • 价格反弹主要受成本支撑和减产消息影响。

2. 钢厂减产

   • 太钢、江苏德龙、酒钢等钢厂计划5月份减产，影响产量约4-6万吨。
   • 减产原因包括成本高企、需求疲软及疫情导致运输受阻。

3. 库存变化

   • 无锡与佛山不锈钢库存持续增加，但佛山库存有所下降。
   • 无锡冷轧库存增加，而佛山冷轧库存减少，显示区域市场差异。

4. 成本支撑

   • 不锈钢成本支撑强烈，NPI工厂冶炼成本居高不下，导致钢厂利润空间有限。
   • 304冷轧四种工艺模型冶炼成本对比显示，成本差异显著，支撑价格。

关键信息

镍市场关键数据

• LME镍库存：近期频现入库，显示海外现货紧张有所缓解。
• 内外价差：国内进口亏损严重，导致精炼镍转口增加，库存下降。
• 保税区镍豆升水：从650美元/吨回落至200美元/吨。
• 全球纯镍显性库存：4月库存下降，显示市场紧张。
• 国内产量：4月产量创三年多最低，5月产量预计回升但仍处于低位。

不锈钢市场关键数据

• 不锈钢基差：扩大至2022年以来高位，显示现货坚挺。
• 库存变化：无锡库存增加，佛山库存小幅下降。
• 不锈钢产量：4月国内产量环比下降1.98%，5月产量环比微降0.6%。
• 印尼不锈钢产量：4月环比增加4.91%，5月预计环比下降4.0%。
• NPI产量：国内NPI产量稳定，印尼新增产线持续释放产能。

供需平衡分析

全球原生镍供需

• 2月全球原生镍供应小幅过剩，但整体供需仍偏弱。
• 产量和消费量均有所波动，但未形成明显缺口。

中国原生镍供需

• 3月表观消费量环比增加，显示供需偏弱。
• 不锈钢粗钢产量下降，导致原生镍消费减少。
• 三元前驱体产量下降，进一步影响镍需求。

风险提示与操作建议

• 镍价趋势：需等待库存拐点和俄镍放量才能确认真正的下跌趋势。
• 不锈钢趋势：在减产和成本支撑下，预计高位震荡概率较大。
• 操作建议：短线建议逢高沽空镍，或空镍多不锈钢进行对冲。

作者与免责信息

• 作者：王颖颖，银河期货大宗商品研究所
• 投资咨询资格证号：Z0014913
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不承担由此产生的任何责任。

图表与数据来源

• 所有图表数据来源：Wind、MB、银河期货
• 本文档包含多个图表，包括镍与不锈钢库存、内外价差、基差、沪镍/不锈钢比值等，以辅助分析市场走势。

总结

本文档综合分析了镍与不锈钢市场的供需、成本、库存及宏观情绪等多方面因素，指出镍价受全球供应过剩和国内进口亏损影响承压，但国内现货紧缺限制其下跌空间。不锈钢则因成本支撑和减产消息出现反弹，预计高位震荡。操作建议上，建议短线逢高沽空镍或空镍多不锈钢对冲风险，同时关注库存拐点及俄镍放量对镍价趋势的影响。