20221030-西南证券-钢铁行业周报_需求不及预期_钢企盈利恶化_20页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，钢铁指数收报2167.4，周跌幅为4.4%，显著低于沪深300指数的5.4%跌幅。普钢板块下跌5.6%，特钢板块微涨0.2%。钢铁行业整体面临需求疲软、盈利恶化的压力，同时受到国内外宏观经济环境及疫情因素的双重影响。

主要观点

普钢板块

• 行情回顾：普钢行情继续弱势运行，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷价格均出现不同程度下跌，吨毛利和吨毛利率大幅下降。
• 基本面分析：
  • 钢厂高炉开工率和产能利用率环比上升，但铁水产量维持高位。
  • 部分钢企仍处于亏损状态，减产力度不及预期。
  • 9月地产数据不及预期，叠加金九银十需求未达预期，市场对四季度需求预期悲观。
• 短期展望：若无宏观利好政策，钢价将承压下行。
• 中长期展望：随着下游需求边际恢复，供需矛盾将缓解，钢价有望震荡走强。
• 主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。

特钢板块

• 行情回顾：特钢板块微涨0.2%，部分个股表现亮眼。
• 基本面分析：
  • 海外高强度加息和衰退预期压制金属价格，尤其是镍价下行。
  • 镍在高端特钢成本中占比高，短期内将释放利润空间。
  • 我国制造业转型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代需求迫切。
• 主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。

铁矿板块

• 行情回顾：铁矿石价格弱势下行。
• 基本面分析：
  • 铁水产量维持高位，进口铁矿库存增加，供应相对平稳。
  • 部分钢厂亏损导致减产预期增强，冬季来临，市场对下游需求信心不足。
• 短期展望：若需求无明显改善，铁矿石价格仍将持续弱势运行。
• 主要标的：海南矿业。

煤焦板块

• 行情回顾：焦煤、焦炭价格继续弱势运行。
• 基本面分析：
  • 独立焦企产能利用率微升，但焦炭库存下降，炼焦煤库存减少。
  • 钢厂盈利恶化，减产预期增强，下游需求未见明显改善。
  • 疫情影响运力，进一步压制市场情绪。
• 短期展望：产业链上下游供需双弱，负反馈将反复出现，预计双焦市场震荡运行。
• 主要标的：山西焦煤、山西焦化。

动力煤板块

• 行情回顾：动力煤市场平稳运行。
• 基本面分析：
  • 产地方面，新疆疫情防控严格，内蒙煤矿开工率下降，产量减少。
  • 大秦线运量下降，港口库存降至历史低位。
  • 非电需求回落，但临近采暖季，耗煤需求回升，叠加海外能源危机，预计短期价格平稳。
• 主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

关键信息

• 行业表现：钢铁行业整体下跌，普钢表现最弱，特钢微涨。
• 需求情况：整体需求疲软，金九银十未达预期，市场对四季度需求悲观。
• 供给情况：铁水产量维持高位，铁矿供应相对平稳，焦煤焦炭库存下降。
• 盈利状况：多数钢企盈利恶化，部分企业亏损，减产力度不及预期。
• 政策与市场影响：疫情反复、宏观政策缺乏利好，市场情绪偏弱。
• 投资建议：关注高端特钢领域，如航天军工、核电、能源等，短期关注保供政策对动力煤的影响。

风险提示

• 复产不及预期
• 疫情负面影响超预期
• 企业突发事故风险

投资标的推荐

总结

本周钢铁行业整体承压，普钢板块跌幅显著，特钢板块小幅上涨。主要受需求疲软、钢厂亏损、疫情及宏观政策等因素影响。短期钢价和铁矿石价格预计继续弱势运行，但随着需求边际改善，中长期有望震荡走强。建议关注高端特钢及动力煤领域，同时警惕疫情反复及政策不确定性带来的风险。