20240807-中邮证券-承德露露-000848.SZ-需求基本盘稳定_原料即将大幅改善_6页_461kb

承德露露公司点评报告总结

2024年7月以来，野杏成熟使苦杏仁原料价格同比下降约30%，承德露露2024年下半年成本端预计大幅改善。2023年公司营收同比增976%，杏仁露作为核心单品表现稳健，直销渠道增速高达604%，北方市场仍占营收近九成。尽管2023年因原料价格上涨导致毛利率下降34个百分点，但2024年Q1毛利率与净利率保持稳定。

未来公司计划通过渠道下沉深耕北方市场，并加速南方市场布局，预计2024-2026年营收与净利润将持续增长，三年复合增长率分别为52%和93%。公司产品结构优化与新媒体营销强化将契合年轻消费群体需求，并通过股权激励增强业绩执行力。此外，高股息率（2023年达51%）也是其显著优势。

结合成本改善预期、稳健的渠道拓展及产品创新，公司未来业绩增长前景较好，中邮证券维持“买入”评级。风险点包括原料波动、行业竞争加剧及新品推广不及预期。

注：此报告内容基于原始报告摘要，通过数据分析后提炼，仅作参考。