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清源股份公司点评：毛利率保持稳定，跟踪支架取得突破

报告摘要

太平洋证券发布对清源股份（603628）的公司研究点评，首次给予“增持”评级。2023年，公司实现收入1936亿元，同比增长3430%；净利润增长显著，归母净利润同比上升5456%至169亿元。跟踪支架业务取得突破性进展，2023年出货量达687GW，毛利率超过19%。2024年一季度业绩略有下滑，主要由费用影响所致，预计全年业绩有望稳步增长。

核心数据亮点

• 业绩增长：2023年收入和利润高速增长3430%和5456%；
• 毛利率：跟踪支架业务毛利率达19%，同比提升显著；
• 区域布局：国内市场增长强劲，欧洲市场稳中有升，新兴区域持续扩张；
• 产品结构：分布式支架、地面支架及智能跟踪器收入同步增长。

投资建议

太平洋证券预计2024-2026年公司归母净利润分别为172亿、202亿、240亿元，目标市盈率区间18-26倍。鉴于公司在全球市场的业务扩展及新品类突破，建议“增持”。

风险提示

海外需求波动、原材料价格变动以及市场竞争加剧为潜在风险点。