20230716-华创证券-清源股份-603628.SH-2023年半年度业绩预告点评_支架业务产销两旺_海外市场贡献主要增量_5页_680kb

业绩预告分析与投资建议

公司发布2023年半年度业绩预告，预计实现归母净利润100~120亿元，同比增幅高达25159%~32191%，扣非净利润096~115亿元，同比增幅25492%~32517%。其中Q2环比呈现分化，净利润环比下降226%~上升3729%，扣非净利润环比大幅增长227%~4230%。

核心观点

业绩增长主要源于：

1. 分布式光伏支架产销两旺，海外市场收入增长显著，尤其在澳洲（连续13年保持市占率第一）及欧洲市场取得突破性进展。
2. 公司通过4月可转债方案（募资不超过55亿元）实施产能扩张，以应对订单需求快速增长。

业务动态

1. 订单与需求：海外市场持续增长，尤其澳洲、欧洲、东南亚市场实现大规模出货；国内新疆乌鲁木齐的地面固定支架生产基地将于2023年投入使用。
2. 能力提升：4月公告可转债发行预案，拟扩建分布式光伏支架智能工厂、布局能源研发中心。
3. 产品拓展：户储产品已获认证，瞄准欧洲、澳洲市场（下半年启动销售）；便携式储能产品已于4月在澳洲试销。

投资逻辑与目标预期

基于海外扩张顺利、业绩高速增长等因素，维持“推荐”评级，上调盈利预测：

• 归母净利润：2023年189亿元（原预期170亿元），2024年274亿元，2025年374亿元。
• 当前市值对应PE下调至23/16/12倍，基于2023年28xPE，给予目标价1936元/股。

风险提示

存在光伏支架需求、原材料价格、市场开拓不及预期、竞争加剧等风险。