20221113-国联证券-非银金融周报_政策和情绪催化向好_板块配置正当时_10页_717kb

报告摘要

本周非银金融行业整体表现向好，政策支持和市场情绪回暖成为主要驱动因素。随着疫情防控政策的优化及地产支持政策的进一步出台，市场对经济复苏的预期增强，推动券商和保险板块行情启动。非银板块估值处于历史低位，具备较高的配置价值。

政策与市场情绪：
- 疫情防控政策的进一步优化，释放了市场信心。
- 地产支持政策的推出，有助于改善资产质量预期。
- 11月以来，市场走势和交易量逐渐企稳，为券商板块提供业绩支撑。
- 券商板块估值（PB 1.27倍）处于历史低位，具备配置价值。
保险板块：
- 开门红、房地产资产质量修复和市场情绪回升三重催化，有望推动保险板块持续反弹。
- 建议关注中国人寿（负债端表现稳健，股价弹性好）和中国平安（受益于地产改善及产品创新）。
券商板块：
- 建议关注东方财富（财富管理赛道领先）、中信证券（业务全面）和港交所（受益于港股回暖）。

公募基金代销机构保有规模环比下降：
- 权益类基金规模为7.13万亿，环比下降10.90%，同比下降11.00%。
- 非货币型基金规模为15.78万亿，环比下降1.89%，同比增长8.92%。
- Top100代销机构中，权益类基金保有规模环比下降9.96%，非货基金环比下降3.72%。
代销渠道集中度略有下降：
- 权益类基金CR5和CR10分别为34.47%和47.35%，环比略有下降。
- 非货币型基金CR5和CR10分别为23.29%和31.69%，环比也略有下降。
- 头部代销机构格局稳定，招商银行、蚂蚁基金、天天基金、工商银行等保持领先。
券商保有规模占比提升：
- 权益类基金券商市占率16.38%，环比提升1.14BP。
- 非货基金券商市占率10.66%，环比下降0.88BP。
东财集团保有规模领先优势稳固：
- 权益类基金保有规模4827亿元，市占率6.77%，环比提升0.35pct。
- 非货币基金保有规模6649亿元，市占率4.21%，环比下降0.97pct。
- 东财证券和天天基金共同推动东财集团规模增长。