20211121-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_放松信号明显_周期有企稳迹象_19页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业呈现企稳迹象，申万钢铁指数上涨2.8%，跑赢上证综指2.2个百分点。市场对钢铁股的中期表现持乐观态度，认为在盈利高位与估值低位的背景下，碳中和政策和原料成本下降将推动行业业绩与估值双升。

主要观点

• 行业趋势：板块企稳迹象明显，政策利好逐步释放，行业基本面有所改善。
• 投资建议：中期继续看好钢铁股，重点推荐低估值板材、优质长材及部分特钢企业。
• 重点推荐个股：宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢。
• 建议关注个股：三钢闽光、鞍钢股份、南钢股份、太钢不锈等。

关键信息

市场表现

• 申万钢铁指数上涨2.8%，领先上证综指。
• 涨幅前列个股：永兴材料（22.2%）、久立特材（11.6%）、中信特钢（9.1%）。
• 跌幅前列个股：马钢股份（-2.4%）、上海钢联（-1.8%）、八一钢铁（-1.1%）。

期货市场

• 螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约报价分别环比下降3.6%、5.0%、6.0%、9.4%。
• 螺纹、热轧盘面利润环比分别上升63.1%、35.1%。

钢材库存

• 全国钢材社会库存1079万吨，环比下降3.4%。
• 长材库存610万吨，环比下降5.2%；板材库存469万吨，环比下降1.0%。
• 钢厂库存均值1376万吨，环比下降13.5%。

产能利用率

• 高炉剔除淘汰后产能利用率为63.9%，环比上升0.1个百分点。
• 螺纹钢产线开工率为53.8%，环比上升0.3个百分点。

原料价格

• 进口矿（61.5%PB粉）报价609元/吨，环比下降7.7%。
• 国产矿（66%唐山精粉）报价872元/吨，环比下降9.2%。
• 焦炭（唐山二级冶金焦）报价3160元/吨，环比下降11.2%。
• 炼焦煤（主焦煤：澳）报价3550元/吨，环比下降4.1%。
• 废钢（6-8mm:张家港）报价2710元/吨，环比下降9.7%。

行业动态

• 钢铁企业超低排放改造：中钢协发布相关规定，对未能达到超低排放标准的企业进行限制。
• 国务院常务会议：设立2000亿元专项再贷款，支持煤炭清洁利用，推动绿色低碳发展。
• 山东钢铁“十四五”规划：推动钢铁产业生态建设，实现产值倍增，打造产业集群。
• 全球低碳冶金创新联盟成立：由中国宝武发起，旨在推动钢铁工业绿色低碳转型。

市场跟踪

普钢

• 钢材社会库存下降，钢厂库存减少，螺纹钢和热轧钢毛利表现较好。
• 原料价格整体下行，但钢厂利润仍保持在较高水平。

铁矿

• 进口矿和国产矿报价均环比下降，发货量小幅上升，港口库存增加。
• 铁矿石市场整体偏弱运行，需关注供给与需求变化。

焦煤焦炭

• 焦炭价格快速下滑，焦企亏损，主动限产。
• 炼焦煤市场承压下行，多数矿点累库，需求疲软。

铁合金

• 硅锰：市场弱稳，部分区域价格创近期新低，但南方部分厂家库存下降，价格上行动力增强。
• 硅铁：市场成交一般，报价小幅下滑，部分厂家因成本支撑报价趋于稳定。

特钢

• 工模具钢价格部分下跌，成交偏弱。
• 轴承钢价格持续下跌，但部分品种成交量上升。
• 工业线材价格继续下跌，跌幅收窄，市场整体信心不足。

不锈钢

• 镍矿价格暂稳，铬矿现货价格偏强。
• 不锈钢价格继续下行，304及201周累计跌幅400-700元/吨，市场库存增加，需求疲软。

钢管

• 焊管：价格继续下行，库存减少，市场看空情绪浓厚。
• 无缝管：价格低位震荡，原料价格大幅下跌，市场信心低迷。

上市公司公告

• 山东钢铁：股东国有股权无偿划转完成，山钢集团成为控股股东。
• 南钢股份：拟分拆钢宝股份至北交所上市，增强融资能力。
• 八一钢铁：计划收购控股子公司新疆八钢金属制品有限公司。
• 安阳钢铁：为子公司提供担保，用于电磁新材料工程建设。

行业估值

• 本周钢铁板块PE为8.28倍，PB为1.21倍，相对PE为0.61倍，相对PB为0.81倍。
• 特钢板块估值分化，中信特钢PE为13.8倍，PB为3.4倍。
• 板材板块估值较低，宝钢股份PE为5.5倍，PB为0.8倍。

风险提示

• 房地产下滑：地产数据持续走弱，对钢铁需求形成压力。
• 制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁全产业链需求。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘15%以上；
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘5%至15%之间；
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘-5%至5%之间；
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘-15%至-5%之间；
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对大盘5%以上；
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%之间；
  • 减持：行业指数相对大盘-5%以下。

总结

本周钢铁行业表现企稳，尽管部分钢材价格有所下跌，但钢厂利润保持在较高水平，原料端成本下降为行业带来利好。市场对钢铁股的中期前景持乐观态度，认为行业供给端受控，需求端政策支持，有望迎来业绩与估值双升的机会。重点关注低估值板材、优质长材及部分特钢企业，同时需警惕房地产下滑及制造业回暖不及预期等风险因素。