20111015-德邦证券-钢铁行业数据周报_基本面仍下滑_估值有支撑_16页_870kb

钢铁行业周报总结（2011年9月26日-10月15日）

核心内容概述

本报告分析了2011年9月26日至10月15日期间钢铁行业的市场表现、原材料价格走势、钢材盈利空间、库存变化以及主要钢厂的调价信息。总体来看，钢材市场持续下跌，原材料价格亦呈现下行趋势，行业盈利空间进一步收窄，市场整体悲观情绪浓厚。然而，估值支撑和部分品种的反弹为行业提供了一定的投资机会。

主要观点

1. 钢材市场持续下跌：10月钢市开局继续下跌，螺纹钢、线材、热轧等品种价格均有明显下滑，部分地区的跌幅接近100元/吨。
2. 原材料市场承压：进口矿价格持续下跌，国产矿相对稳定。铁矿石价格跌破今年3月份的低点，废钢及钢坯采购价也有所下调，焦炭价格则相对坚挺。
3. 钢材盈利空间缩小：由于钢价跌幅大于原材料，螺纹钢等品种亏损扩大，冷轧产品因价格回升而盈利略有改善。
4. 库存增加，供给压力增大：国庆期间社会库存增加73万吨，节后库存小幅下降，但整体仍处于高位，市场供给压力较大。
5. 钢厂调价信息：多数钢厂在国庆节后下调出厂价，部分采用暗补模式，以稳定贸易商和下游需求。
6. 国际钢材市场疲软：全球主要市场钢价均出现下跌，尤其是欧洲和亚洲市场，东南亚热卷价格跌破700美元/吨。
7. 投资策略：尽管行业基本面承压，但估值支撑较强，维持“推荐”评级。短期以冷轧等价格回升的品种为首选，中长期关注低PE公司。

关键信息

重点推荐公司

• 大冶特钢（000708）：买入
• 攀钢钒钛（000629）：增持
• 宝钢股份（600019）：买入
• 八一钢铁（600581）：买入
• 西宁特钢（600118）：买入
• 武钢股份（600005）：增持
• 金岭矿业（000655）：增持
• 华菱钢铁（000932）：增持

钢材价格变化

• 螺纹钢：9月均价4896元/吨，10月14日4545元/吨，周度下跌131元/吨，月度下跌351元/吨。
• 热轧：9月均价4889元/吨，10月14日4667元/吨，周度下跌91元/吨，月度下跌221元/吨。
• 冷轧：10月14日5472元/吨，周度下跌49元/吨，月度下跌71元/吨。
• 造船板：10月14日5217元/吨，周度下跌66元/吨，月度下跌136元/吨。
• 高线：10月14日4726元/吨，周度下跌127元/吨，月度下跌296元/吨。

原材料价格变化

• 铁矿石（66%唐山）：9月均价1448元/吨，10月14日1390元/吨，周度下跌58元/吨。
• 铁精粉（63.5%印度矿）：9月均价1334元/吨，10月14日1260元/吨，周度下跌74元/吨。
• 废钢（6-8mm张家港）：9月均价1987元/吨，10月14日1990元/吨，周度上涨3元/吨。
• 钢坯（Q235唐山）：9月均价3857元/吨，10月14日3710元/吨，周度下跌147元/吨。
• 焦炭（二级冶金焦唐山）：9月均价4325元/吨，10月14日4130元/吨，周度下跌195元/吨。
• 硅锰（广西）：9月均价9286元/吨，10月14日8900元/吨，周度下跌386元/吨。

市场库存情况

• 国庆期间社会库存增加73万吨，达到1519万吨，与去年同期增幅相近。
• 节后第一周冷轧、中板、螺纹钢、线材库存减少，仅热轧库存小幅增加，总库存减少6.8万吨。

主要钢厂调价信息

• 沙钢：螺纹钢累计下调250元/吨，热轧累计下调250元/吨。
• 宝钢：11月表列出厂价大都平盘，但多数品种有暗补，冷轧产品暗补高达400元/吨。
• 其他钢厂：如山西晋钢、邢台龙海、新抚钢等均有不同程度的下调。

国际市场情况

• CRU国际钢价综合指数为199.9，较前一周下降1.9%。
• 热轧板卷：美国、德国、欧盟等市场价格均出现下滑，东南亚热卷跌破700美元/吨。
• 冷轧板卷：国际价格亦普遍下跌，尤其是欧洲市场。

投资建议

• 短期：关注冷轧等价格回升的品种，如宝钢股份、武钢股份、华菱钢铁。
• 中长期：看好市盈率合理或偏低的公司，如大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁、新兴铸管、宝钢股份等。

行业趋势

• 钢铁行业正经历行业周期和经济周期的双重压力，盈利空间持续缩小。
• 估值水平已基本反映经济增速下滑预期，行业配置价值逐渐提升。
• 原材料价格下跌进一步加剧钢价下行压力，但部分品种如冷轧因需求回升而表现较好。

市场调查统计

• 多家钢厂和贸易商认为钢价仍会继续下跌，市场信心不足。
• 期货市场交易清淡，贸易商观望情绪浓厚。
• 业内人士普遍认为，当前价格尚未见底，需关注政策和经济基本面变化。

总结

当前钢铁行业整体处于调整阶段，钢价和原材料价格持续下跌，盈利空间进一步收窄，市场供给压力增大。但估值支撑较强，行业配置价值逐渐提升。短期关注冷轧等价格回升的品种，中长期关注低PE公司。建议投资者在市场情绪低迷时保持谨慎，关注政策动向和行业基本面变化。