20211121-华安证券-钢铁行业周报_政策面修复市场情绪_中长期仍看好特材_24页_3mb

政策面修复市场情绪，中长期仍看好特材

核心内容概述

本报告分析了2021年11月19日当周钢铁行业整体表现，指出尽管钢材价格持续下跌，但市场情绪有所修复，尤其是特材板块涨幅显著。报告强调政策调控、限产措施以及新能源汽车发展对特材行业的影响，同时提醒投资者注意潜在风险。

主要观点

• 市场表现：截至11月19日，钢铁板块整体涨幅为2.84%，特材板块涨幅达7.17%，明显优于普钢板块（0.41%）。
• 钢材价格：本周钢材价格普遍下跌，螺纹钢、热轧、冷轧、中板现货价格分别下降3.08%、5.24%、5.56%、2.50%。期货市场方面，螺纹钢、热轧卷板价格下跌，但部分品种如线材略有上涨。
• 市场情绪修复：政策面信贷支持预期改善了市场情绪，建筑钢材成交量有所回升。同时，能耗双控政策强化限产逻辑，支撑市场基本面。
• 原材料市场：双焦（焦炭和焦煤）价格持续下跌，铁矿石价格亦有所回落，钢厂采购意愿下降，库存压力加大。
• 供需变化：钢材产量下降，高炉开工率降至48.62%，库存维持去化趋势。下游需求端，房地产投资、水泥产量等有所放缓，但工业领域如汽车、家电等保持增长。
• 特材与新能源汽车：特钢板块（如不锈钢、电工钢）因政策支持和新能源汽车发展而获得长期利好，建议关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料、中信特钢、包钢股份等标的。
• 投资建议：整体行业评级为“增持”，看好特材板块的长期发展潜力，同时关注政策变化对市场的影响。

关键信息

1. 钢材市场动态

• 价格趋势：钢材价格继续走低，但成交量有所回升。
• 政策影响：房地产信贷政策边际放松预期提振市场信心，建筑钢材成交量好转。
• 限产影响：中央部委拟在京津冀及周边地区实行钢铁行业错峰生产，市场情绪有望修复。
• 库存变化：钢厂库存略有下降，社会库存持续去化。

2. 原材料市场动态

• 铁矿石：现货与期货价格均下跌，国产铁矿石性价比下降，钢厂复产不及预期。
• 焦炭与焦煤：焦炭大幅下跌，焦煤价格跌幅显著，钢厂采购意愿下降。
• 库存压力：焦炭、焦煤库存压力增大，环保政策趋严。

3. 特材板块分析

• 不锈钢：长期利好支撑，建议持续关注。
• 电工钢：作为新能源汽车核心材料，受益于碳中和政策和新能源汽车发展，板块迎来重大机遇。
• 重点标的：甬金股份、抚顺特钢、永兴材料、中信特钢、包钢股份等。

4. 下游需求追踪

• 房地产：开发投资完成额同比增速放缓，新开工面积下降，需求存在不确定性。
• 工业需求：汽车、空调、家电等工业领域保持增长，对钢材需求支撑。
• 水泥：产量增长放缓，但整体仍保持正增长。

5. 风险提示

• 疫情反复：可能影响制造业需求。
• 经济下行：可能抑制钢材需求。
• 原材料价格波动：可能影响钢企利润。
• 地产用钢需求下滑：可能拖累市场表现。
• 去库存受阻：可能影响市场信心。

投资建议

• 行业评级：增持。
• 重点方向：
  • 特钢：关注高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等高景气度产品。
  • 不锈钢：永兴材料、抚顺特钢等具备行业优势。
  • 电工钢：中信特钢、包钢股份等受益于新能源汽车发展。
• 关注标的：甬金股份、永兴材料、中信特钢、抚顺特钢、包钢股份等。

图表概览

• 图表1：钢铁板块涨幅为2.84%。
• 图表2：普钢与特材板块走势。
• 图表3：永兴材料涨幅最大。
• 图表4：包钢股份跌幅最大。
• 图表5-8：原材料价格及库存情况。
• 图表9-12：钢材价格及库存变化。
• 图表13-14：Myspic综合钢价与库存数据。
• 图表15-23：钢材产量、库存、毛利等详细数据。
• 图表24-31：铁矿石及焦炭发货量、库存等数据。
• 图表32-34：焦炭与焦煤市场动态。
• 图表35-41：钢厂库存、产量、毛利等。
• 图表42-45：钢材需求追踪，包括房地产、水泥、汽车、家电等。

重要声明

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总结

本报告指出，尽管钢材价格持续下行，但政策面的信贷支持和限产预期修复了市场情绪，特材板块表现优于整体市场。长期来看，碳达峰政策和新能源汽车发展为特材行业带来重要机遇，建议投资者重点关注特钢及不锈钢相关标的。同时，需警惕疫情反复、经济下行、原材料价格波动等风险因素。