20241013-国盛证券-钢铁行业周报_周期回归之路_15页_2mb

钢铁行业周报总结

市场表现

本周中信钢铁指数下跌5%，报收147473点，跑输沪深300指数175个百分点，位列30个中信一级板块第14位。钢铁板块个股中，4家上涨，51家下跌，涨幅前四为金洲管道、新兴铸管、方大炭素和沙钢股份；跌幅前五为屹通新材、永兴材料、图南股份、西宁特钢和中南股份。

投资策略

市场回调源于三年低迷积累的悲观预期和资本过剩，当前估值极低。历史显示，工业化成熟期（如日本后期）经济增速放缓时，股市迎来牛市，因行业竞争格局优化、估值提升和政策支持。短周期由财政支出影响商品波动，上半年支出缓慢，八月以来加力，可能推动需求恢复。

当前指标

产量增长：日均铁水产量增至2331万吨，环比增22%；五大品种钢材周产量8638万吨，环比增12%。库存下降：社会库存和钢厂库存环比降幅超20%，五大品种总库存减22%。需求抬头：表观消费环比增107%，尤其螺纹钢增产49%，需求预期改善。利润修复：钢材现货利润转好，247家钢厂盈利率达71.5%，环比增33.8个百分点。

政策与前景

近期中央政治局会议和财政部政策强调稳增长、扩内需、化风险，扭转需求预期，支持钢铁长期基本面。受益领域包括油气、核电、煤电新建相关企业。推荐标的：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份，以及久立特材、新兴铸管、常宝股份和甬金股份。

风险

产量调控超预期、下游需求不足或原料价格暴涨。

总体结论

当前钢铁盈利修复，政策利多，建议增持；需警惕供给过剩和需求波动。

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