20240726-群益证券-博汇纸业-600966.SH-2Q公司利润承压_后续白卡纸盈利有望改善_3页_353kb

博汇纸业研究报告总结

博汇纸业是国内白卡纸领军企业，股票代码600966，隶属轻工制造业。截至2024年7月25日，A股股价42.6元，咪头互联网指数2886.74点，总发行股数133.684亿股，市值5695亿元。主要股东为山东博汇集团有限公司，持股比例28.84%。

2024年第二季度公司盈利面临压力，预计净利润同比下降60%-91%，主要受白卡纸传统淡季供应过剩和上游纸浆价格上涨影响。纸浆价格自2024年3月以来上涨（阔叶浆97%，针叶浆80%），导致毛利率下滑10.3个百分点。

短期来看，纸浆价格从高位回落（分别下降12.9%和6.2%），白卡纸价格回升20%，叠加中秋、国庆等节日需求，盈利有望改善。

财务预测显示，2024-2026年净利润预计50亿元、86亿元、103亿元，同比增长177%、70.5%、20.2%；EPS为0.38元、0.64元、0.77元，对应PE分别为11倍、7倍、6倍。

投资建议为“区间操作”，持有谨慎乐观态度，预计下半年盈利改善机会。

风险包括价格竞争激烈、终端需求疲软和原材料波动。