传统机械设备及卫星制造行业专题报告：新基建东风徐来，机械乘风而上-20200324-长城证券-34页_2mb

机械行业新基建发展分析总结

核心内容

本报告分析了“新基建”政策对传统机械及卫星制造行业的推动作用，认为新基建将有效拉动机械行业增长，并对相关企业进行重点推荐。

主要观点

• 新基建涵盖5G基站、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域。
• 新基建的大力发展将带动机械行业，尤其是轨道交通设备、工程机械、卫星制造等领域。
• 新基建将有效替代受疫情影响的消费与出口，成为经济增长的关键因素。
• 中国中车、中铁工业、威海广泰、三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、艾迪精密、中国卫星、上海沪工、欧比特、航天宏图、航天电子等企业有望受益。

关键信息

1. 新基建对经济增长的影响

• 消费和出口受疫情影响较大，2020年1-2月份社会消费品零售总额同比下降20.5%，出口商品总值同比下降17.2%。
• 新基建投资在2003-2017年期间稳定占固定资产投资的21%以上，对经济增长具有显著带动作用。
• 受疫情影响，投资将成为稳定经济增长的关键因素。

2. 轨道交通子行业

• 城际高速铁路和城市轨道交通是七大新基建之一，全国31个省、自治区、直辖市陆续发布2020年重大项目投资计划，轨道交通类建设投资额超十万亿。
• 2011-2018年轨道交通运营里程CAGR达18%，预计2020-2022年年均增长19.25%左右。
• 2020年预计投产2000公里高铁，城市轨道交通预计新增运营里程分别为1114.94/1321.79/1577.40公里。
• 中国中车、中铁工业、威海广泰等企业将受益于轨道交通和空港建设。

3. 工程机械子行业

• 工程机械是支撑基建施工不可或缺的一部分，与特高压、5G基站、轨道交通等新基建密切相关。
• 2019年中国工程机械行业营业收入达6600亿元，同比增长约10%。
• 中国是全球最大的移动起动机、挖掘机、装载机、压路机、塔式起重机等工程机械产品生产国。
• 2019年全国挖掘机销量同比增长16%，公司市占率从23.1%提升至27.7%。
• 三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、艾迪精密等企业将受益于新基建政策。

4. 卫星制造子行业

• 卫星制造是新基建的重要组成部分，5G、6G模式下移动互联网需求强劲，卫星通信将成为5G的重要补充。
• 中国卫星产业2018年总收入达2774亿美元，全球航天经济规模达3600亿美元。
• 国内“鸿雁”“虹云”等小卫星星座计划开始实施，卫星制造企业将受益。
• 中国卫星、上海沪工、欧比特、航天宏图、航天电子等企业将受益于卫星制造行业的发展。

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风险提示

• 新基建投资不及预期风险
• 宏观经济风险
• 国内外疫情加剧风险
• 政策收紧降低市场风险偏好等风险

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图表目录

• 图1：社会消费品零售总额/亿元以及同比增速%
• 图2：进口金额/亿美元以及同比增速%
• 图3：出口金额/亿美元以及同比增速%
• 图4：经济增长三驾马车GDP增长贡献率
• 图5：经济增长三驾马车对GDP增长的拉动
• 图6：基础设施建设投资额与固定资产投资额及占比
• 图7：2008-2019年中国铁路营业里程（单位：万公里）
• 图8：2009-2019年中国高铁营业里程（单位：万公里）
• 图9：2008-2018年铁路客运量（单位：万人）
• 图10：2011-2018年轨道交通运营里程（单位：公里）
• 图11：2011-2018年轨道交通客运量（单位：万人次）
• 图12：2011-2017年铁路投资额增速与GDP增速对比
• 图13：新基建-城际高铁和轨道交通产业链
• 图14：徐工起重机进行特高压建设吊装作业
• 图15：徐工起重机进行特高压建设吊装作业
• 图16：高铁建设涉及工程机械
• 图17：工程机械涉及多项新基建领域
• 图18：5G时代卫星通信应用场景示意图
• 图19：鸿雁计划
• 图20：虹云计划
• 图21：新基建中多项涉及卫星产业
• 图22：2014年至今中国中车营收变化趋势
• 图23：2014年至今中国中车归母净利润变化趋势
• 图24：2014年至今中铁工业营收变化趋势
• 图25：2014年至今中铁工业归母净利润变化趋势
• 图26：2014年至今威海广泰营收变化趋势
• 图27：2014年至今威海广泰归母净利润变化趋势
• 图28：2014年至今三一重工营收变化趋势
• 图29：2014年至今三一重工归母净利润变化趋势
• 图30：2014年至今徐工机械营收变化趋势
• 图31：2014年至今徐工机械归母净利润变化趋势
• 图32：2014年至今中联重科营收变化趋势
• 图33：2014年至今中联重科归母净利润变化趋势
• 图34：2014年至今柳工营收变化趋势
• 图35：2014年至今柳工归母净利润变化趋势
• 图36：2014年至今恒立液压营收变化趋势
• 图37：2014年至今恒立液压归母净利润变化趋势
• 图38：2014年至今艾迪精密营收变化趋势
• 图39：2014年至今艾迪精密归母净利润变化趋势
• 图40：2014年至今中国卫星营收变化趋势
• 图41：2014年至今中国卫星归母净利润变化趋势
• 图42：2014年至今上海沪工营收变化趋势
• 图43：2014年至今上海沪工归母净利润变化趋势
• 图44：2014年至今欧比特营收变化趋势
• 图45：2014年至今欧比特归母净利润变化趋势
• 图46：2014年至今航天宏图营收变化趋势
• 图47：2014年至今航天宏图归母净利润变化趋势
• 图48：2014年至今航天电子营收变化趋势
• 图49：2014年至今航天电子归母净利润变化趋势

表格目录

• 表1：新基建七大领域定义
• 表2：“新基建”相关会议及政策
• 表3：新基建产业链具体情况
• 表4：2020年重大项目中轨交投资计划
• 表5：部分国家2018年铁路密度（公里/万平方公里）
• 表6：2020年中国各省重大项目投向分布情况
• 表7：机械行业部分细分板块重点标的指标概览