机械设备行业2020年第3月月报：关注新基建背景下的轨道交通机遇-20200406-华创证券-23页_2mb

机械设备行业2020年3月月报总结

核心内容概览

2020年3月，机械设备行业整体表现承压，机械设备指数下降6.75%，在28个行业中排名第16位。尽管行业整体承压，但部分个股表现亮眼，如海源复材、运达科技、康跃科技分别上涨45.64%、36.18%和34.67%。剔除负值后，机械行业整体估值水平为24.8倍，处于相对合理区间。

主要观点

新基建背景下轨道交通机遇

在2020年疫情影响下，中国经济面临下行压力，逆周期调节政策逐步发力，新基建成为拉动投资的重要方向。轨道交通作为新基建的重要组成部分，尤其在城际高速铁路和城市轨道交通方面，具有较大的发展空间。

• 城镇化率加快，但道路建设速度无法满足机动车增长，交通网络亟需扩张，尤其是轨道交通。
• 国家鼓励专项债券用于轨道交通建设，预计未来三年（2020-2022年）高铁平均通车里程将超过4000公里，新增动车组1212组，每年约404组。
• 城轨市场仍为增量市场，未来规划城市轨道交通里程达3.5万公里，其中地铁2.7万公里。
• 城市轨道交通将推动“四网融合”，构建1小时通勤圈，提升居民出行便利性。

轨道交通设备市场分析

• 当前轨道交通设备市场仍处于增长阶段，未来将迎来交付高峰。
• 市域（郊）铁路作为城市交通的重要补充，将推动轨道交通网络的进一步扩展。
• 轨道交通设备制造商如中国中车、华铁股份、交控科技、神州高铁等，有望受益于轨道交通的快速发展。

工业机器人市场

• 2020年2月工业机器人产量同比下降19.4%，但长期向好趋势不变。
• 国产化率较低，仅28%，主要集中在码垛、搬运等低端领域，未来有望通过技术创新实现进口替代。
• 埃斯顿、拓斯达、新时达等公司为相关标的。

OLED替代LCD趋势

• OLED技术逐步替代LCD，模组线国产设备进口替代前景广阔。
• 国内面板厂投资虽已过高峰期，但模组段仍处于上升通道，国产设备逐步验证，有望实现进口替代。
• 相关标的包括精测电子、联得装备、智云股份、科瑞技术、劲胜智能、快克股份等。

新能源汽车与锂电设备

• 新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长至2022年，对产业链形成利好。
• 锂电设备板块受益于新能源汽车带动，相关标的如先导智能、赢合科技、杭可科技值得关注。

光伏产业趋势

• 光伏产业长期向好，电池片环节正从PERC向HJT技术过渡。
• 210mm硅片产业化进程加快，带动硅片环节大尺寸优质产能扩张。
• 相关标的包括晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份等。

关键信息

行情数据

• 机械设备指数：本月下降6.75%，在28个行业中排名第16位。
• 机械行业估值：剔除负值后，整体法估值为24.8倍。
• 月涨幅前十名：海源复材（+45.64%）、运达科技（+36.18%）、康跃科技（+34.67%）、晋西车轴（+33.8%）等。

行业动态

• 挖掘机销量：2月销量同比-50.5%，但预计全年需求将保持微增。
• 工业机器人：2月产量同比-19.4%，短期受疫情影响，但长期趋势向好。
• 轨道交通：天津拟新增1条中心城区轨道交通线路，提升服务范围和水平。
• 光伏产业：210mm硅片产业化进程加快，带动硅片环节产能扩张。
• 社会融资与货币数据：2月末社会融资规模存量同比增长10.7%，M2增速8.8%，M1增速4.8%。

风险提示

• 新冠肺炎疫情对经济和市场的影响可能超预期。
• 政策推进速度可能不及预期，影响行业增长。
• 制造业投资下行可能抑制行业发展。

重点标的

• 轨道交通：华铁股份、交控科技、恒立液压、神州高铁
• 工业机器人：埃斯顿、拓斯达、新时达
• OLED替代LCD：精测电子、联得装备、智云股份、科瑞技术、劲胜智能、快克股份
• 新能源汽车：先导智能、赢合科技、杭可科技
• 光伏产业：晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份