传统机械设备及卫星制造行业专题报告：新基建东风徐来，机械乘风而上-200324_34页__1mb

报告摘要

新基建对机械行业的影响专题报告总结

核心内容

投资评级： 推荐（维持）
报告日期： 2020年03月24日

分析师： 王志杰、曲小溪、刘峰
联系人（研究助理）： 蔡微未

主要观点

新基建作为经济增长的重要支撑
- 新基建包含5G基站、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域。
- 新冠肺炎疫情严重冲击了消费和出口，短期内投资将成为经济增长的关键因素。
- 新基建产业链长、带动性强，将推动机械行业未来增长。
轨道交通子行业受益于新基建政策
- 城际高速铁路和城市轨道交通是新基建的重要组成部分，全国31个省市的2020年重大项目投资计划中，轨道交通类建设投资额超过十万亿。
- 中国高铁营业里程在2009-2019年CAGR达29.21%，预计2020年将投产2000公里，未来增长空间较大。
- 城市轨道交通运营里程预计2020-2022年分别达到7421.96/8850.89/10549.98公里，增速有望达到19.58%/19.25%/19.20%。
工程机械受益于新基建和基建需求
- 工程机械是基建的重要支撑，涉及特高压、5G基站、轨道交通等新基建领域。
- 2019年中国工程机械行业营业收入预计达6600亿元，出口额达242亿美元，创历史新高。
- 5G基站和特高压建设将带动起重机、混凝土机械等设备需求，未来行业持续增长。
卫星制造迎来成长期
- 5G、6G模式下移动互联网需求强劲，卫星制造将成为未来通信的重要补充。
- 国内卫星星座计划如“鸿雁”“虹云”等开始实施，频率和轨位成为稀缺资源。
- 卫星制造企业将受益于政策支持和市场需求增长，建议关注中国卫星、上海沪工、欧比特、航天宏图、航天电子等。

关键信息

新基建七大领域

领域	描述
5G基建	最新一代蜂窝移动通信技术
特高压	1000千伏及以上交流和±800千伏及以上直流输电
大数据中心	安置计算机系统及相关部件的设施
新能源汽车充电桩	为电动汽车充电的设备
城际高速铁路和城市轨道交通	包括城际高铁、地铁、轻轨等
人工智能	通过电脑程式表现人类智能的技术
工业互联网	全球工业系统与互联网连接融合的成果

新基建对机械行业的影响

轨道交通：预计2020-2022年城轨建设投资额分别为7766.07/9206.92/10987.35亿元，带动工程机械需求。
工程机械：涉及5G建设、特高压、城轨等新基建领域，行业集中度持续提升，龙头企业受益。
卫星制造：受益于5G和卫星通信需求，推动行业发展，国内卫星星座建设有望进入成长期。

重点推荐公司盈利预测

公司名称	2018营收	2019E营收	2020E营收	2018净利润	2019E净利润	2020E净利润	2019E PE	2020E PE
中国中车	2,190.83	2403.53	2674.42	113.05	128.02	142.97	14.19	12.71
中铁工业	178.98	216.84	253.11	14.81	18.06	21.42	12.14	10.24
威海广泰	21.87	25.54	32.20	2.35	3.36	4.18	16.68	13.40
三一重工	558.22	746.05	841.70	61.16	108.90	125.25	12.30	10.70
徐工机械	444.10	558.10	629.15	20.46	38.70	46.96	10.47	8.62
中联重科	286.97	412.14	486.32	20.20	44.62	53.59	9.86	8.21
柳工	180.85	196.15	209.90	7.90	10.28	11.80	9.15	7.97
恒立液压	42.11	54.42	65.86	8.37	12.55	15.60	36.32	29.23
艾迪精密	10.21	14.69	19.76	2.25	3.45	4.74	34.10	24.81
中国卫星	75.83	80.39	88.33	4.18	4.50	5.02	82.21	73.66
上海沪工	8.64	11.16	13.80	0.74	1.20	1.77	44.11	29.96
欧比特	9.06	8.61	12.09	0.95	-2.20	1.32	-39.6	60.91
航天宏图	4.23	6.07	8.74	0.64	0.82	1.57	77.39	47.31
航天电子	135.30	147.14	167.65	4.57	5.13	6.01	35.78	30.53