20260408-大同证券-煤炭行业周报_动力煤需求淡季_港口煤价偏弱运行_15页_1mb

动力煤与炼焦煤市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年3月30日至4月5日期间，动力煤与炼焦煤市场走势及行业动态，结合二级市场表现，为投资者提供市场研判与投资建议。

主要观点

1. 动力煤市场

• 价格走势：国内动力煤价窄幅震荡，产地坑口价和港口价均出现周环比下跌，国际FOB价微涨。
• 供需结构：国内供应稳定，但安全监管限制增量；进口煤与内贸煤价差倒挂，进口补充作用有限；需求端进入淡季，电厂日耗下降，非电需求保持韧性。
• 市场情绪：整体偏弱，贸易商采购积极性下降，市场观望情绪浓厚。
• 库存情况：港口库存维持高位，电厂库存可用天数增加，价格承压。

2. 炼焦煤市场

• 价格走势：国内炼焦煤价格震荡上行，部分产地和品种价格环比上涨；港口价格有所回落。
• 供需结构：供应相对稳定，需求温和恢复，钢厂开工率维持高位，库存处于低位，价格支撑较强。
• 行业趋势：受益于钢铁行业恢复，炼焦煤市场整体保持平衡，短期有望震荡偏强。

3. 二级市场表现

• 市场整体：A股市场结构性调整，31个行业中仅4个板块上涨，27个板块下跌，市场赚钱效应弱。
• 板块表现：通信板块领涨，医药生物和食品饮料板块表现稳健；公用事业、电力设备、房地产板块领跌。
• 煤炭板块：煤炭板块整体跑输指数，周跌幅达5.01%，29家上市公司周内下跌，仅两家上涨。

关键信息

动力煤价格与库存

• 产地价格：山西大同动力煤（Q5500）坑口价596元/吨，周环比下跌51元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价590元/吨，周环比下跌100元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价539元/吨，周环比下跌36元/吨。
• 港口价格：秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）平仓价754元/吨，周环比下跌7元/吨。
• 库存变化：北港库存上涨11.19万吨，南方电厂库存减少16万吨，可用天数增加0.8天。

炼焦煤价格与库存

• 产地价格：山西古交2号焦煤坑口含税价1300元/吨，环比上涨12元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价1660元/吨，环比上涨30元/吨；河北唐山焦精煤车板价1575元/吨，环比上涨20元/吨。
• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价1620元/吨，周环比下降130元/吨。
• 库存变化：上游六大港口库存小幅上涨，下游焦企和钢厂库存分别上涨2.55万吨和5.87万吨，整体库存压力较小。

海运情况

• 运价：主要航线运价均出现下降，如秦皇岛-广州运价61.40元/吨，环比下跌4.35元/吨。
• 运力：船舶数保持稳定，运量上升但价格承压。

行业资讯

• 产能与产量：贵州安顺煤矿产能1488万吨/年；兖矿能源2025年商品煤产量1.82亿吨，创历史新高；中煤能源计划2026年自产商品煤13100万吨以上；新集能源2025年商品煤产量1975.82万吨，销量1969.29万吨，实现以量补价。
• 财务表现：兖矿能源2025年净利润83.8亿元；开滦股份2025年亏损，但计划2026年扭亏；美锦能源、恒源煤电、平煤股份等公司发布可转债转股及回购公告。

投资建议

• 行业评级：看好，预计未来6-12个月内，行业指数表现强于市场基准指数。
• 投资逻辑：动力煤短期震荡，中长期价格有望保持稳定；炼焦煤价格震荡偏强，受益于下游需求恢复与库存低位。
• 风险提示：终端需求回落、板块轮动加快、突发利空可能影响市场走势。

总结

本报告指出，在当前宏观经济环境下，煤炭板块整体表现弱于市场，但动力煤与炼焦煤市场在供需平衡与政策支持下仍具备一定的稳定性。动力煤价格受淡季和市场情绪影响，呈现震荡下行趋势；炼焦煤则因钢厂需求恢复和库存低位，价格震荡上行。投资者应关注行业政策变化、终端需求恢复情况以及市场情绪波动，合理配置资源。