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稳增长持续加码，建议关注水泥等高股息率行业

核心内容

本周建材行业周报聚焦稳增长政策对水泥、玻璃等行业的支撑作用，以及地产产业链和玻纤等细分领域的发展前景。整体来看，稳增长政策持续加码，为建材行业带来一定利好，尤其关注水泥、地产产业链及高股息率板块。

主要观点

水泥板块

• 价格与库存：全国水泥价格环比下降1.10%，但同比上升6.9%；水泥库容比为66.11%，环比上升0.99pct，同比上升15.73%；出货率为64.1%，环比上升1.8pct，同比下降18.8pct。
• 投资逻辑：稳增长政策推动基建投资，叠加专项债加速发行，有望支撑水泥需求。水泥行业供给端新增产能受限，错峰生产常态化，行业估值处于历史底部，股息率较高，具备长期投资价值。
• 建议关注：海螺水泥、华新水泥。

玻璃行业

• 价格与库存：全国白玻均价2047.84元/吨，环比下降0.26%，同比下降10.8%；玻璃库存6116万重箱，环比下降1.07%，同比上升173.03%；产能利用率为71.80%，同比上涨0.85%。
• 投资逻辑：建筑节能新规将推动节能玻璃需求增长，玻璃行业需求端受地产政策放松支撑。供给端冷修产能有限，但部分区域价格有所上涨。
• 建议关注：旗滨集团。

地产产业链

• 市场表现：2022年4月百强房企销售操盘金额环比下降16.2%，同比降低58.6%，处于近年来单月业绩降幅最高水平。
• 投资逻辑：地产政策有望进一步放松，利好下游地产链。消费建材行业呈现“去金融化”和“家电化”趋势，建议关注伟星新材、坚朗五金、东方雨虹、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎等。

玻纤行业

• 价格与供需：无碱玻璃纤维纱均价6794元/吨，环比下跌43元/吨；出口量同比大幅增长48.30%。
• 投资逻辑：出口增长对冲产能扩张压力，行业有望维持景气。建议关注中国巨石、长海股份。

其他细分领域

• 陶瓷纤维：鲁阳节能受益于高能耗节能改造，量价齐升。
• 铬盐：振华股份作为铬盐行业寡头，整合初见成效，市占率提升，产品结构优化。

关键信息

建议关注标的

• 振华股份：整合成效显著，市占率提升，产品结构优化。
• 鲁阳节能：量价齐升，受益于节能改造，成长性增强。
• 东方雨虹：防水业务增长迅速，多元化布局，经营质量提升。
• 江山欧派：木门制造专家，向木作集成商转型，市场空间扩大。
• 三棵树：多品类发展，防水业务成为新增长点，渠道拓展明显。
• 坚朗五金：扩品类、稳渠道，集成化经营优势凸显。
• 蒙娜丽莎：工程与零售双发力，品牌定位高，市场控制力增强。

本周股价表现

• 涨幅前五：鲁阳节能（21.01%）、中铁装配（15.10%）、万里石（12.82%）、三棵树（11.80%）、坚朗五金（10.43%）。
• 跌幅前五：国统股份（-6.66%）、福建水泥（-6.65%）、宁夏建材（-6.60%）、四通股份（-6.48%）、青松建化（-6.19%）。

陆港通资金动向

• 流入前三：中国巨石（0.20%）、北新建材（0.15%）、东方雨虹（0.13%）。
• 流出前三：南玻A（-0.08%）、中材科技（-0.07%）、道氏技术（-0.05%）。

北上资金持仓

• 前三：三棵树（12.23%）、东方雨虹（10.33%）、北新建材（9.69%）。

港股通资金动向

• 流入前三：海螺创业（0.15%）、洛阳玻璃股份（0.05%）、西部水泥（0.03%）。

风险提示

• 竣工不及预期
• 地产超预期下滑
• 行业协同破裂
• 复工进度不及预期
• 经济基本面恶化

总结

建材行业在稳增长政策推动下，水泥、玻璃等传统行业仍具投资价值，尤其关注高股息率和出口链相关企业。地产产业链受政策放松影响，有望逐步回暖。玻纤行业受益于出口增长，对冲产能压力。建议投资者关注海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、伟星新材、坚朗五金、东方雨虹、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎等标的。同时，需警惕行业协同破裂、地产超预期下滑等风险。