20220724-西部证券-建材行业周报_华东水泥价格回升_把握底部布局机会_16页_1mb

华东水泥价格回升，把握底部布局机会总结

核心内容

本周建材行业整体表现疲软，水泥价格环比微降，但华东地区部分品牌水泥价格出现回升迹象，表明市场存在底部布局机会。玻璃价格也出现小幅下降，但受政策影响，行业基本面有望逐步改善。玻纤行业出口增长对冲产能扩张压力，整体景气度维持。其他细分领域如陶瓷纤维、铬盐等亦有增长潜力。

主要观点

水泥板块

• 价格与库存：全国水泥均价为415.50元/吨，环比下降0.87%，同比下降0.3%。全国水泥库容比为74.34%，环比下降0.16pct，但同比上升14.64%。出货率63.5%，环比上升1.4pct，但同比下降2.3pct。
• 区域表现：江浙沪皖库容比为68.9%，环比下降2.2pct，出货率75.8%，环比上升3.8pct。苏锡常水泥价格回升，主要受施工恢复和错峰生产影响。
• 投资建议：水泥板块估值处于历史底部，具备安全边际。建议关注华东地区的华新水泥、万年青、海螺水泥、上峰水泥等。

地产产业链

• 政策支持：银保监会支持“保交楼、保民生、保稳定”，预计下半年房地产销售和竣工速度将加快。
• 市场趋势：家装赛道需求稳定，整装大家居模式发展迅速，消费者流量呈现小B化趋势。
• 投资建议：建议关注伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎、东鹏控股、欧派家居、索菲亚等公司。

玻璃行业

• 价格与库存：国内浮法玻璃均价为1712.89元/吨，环比下降2.04%。玻璃库存7351万重箱，环比上升0.63%，同比上升311.59%。
• 市场分析：玻璃需求疲软，库存高企，短期内难言拐点。建筑节能新规可能提振需求。
• 投资建议：建议关注旗滨集团。

玻纤行业

• 价格与供需：粗纱价格稳定，出口增长对冲产能扩张；细纱供大于求，价格承压，但2023年有望改善。
• 投资建议：建议关注中国巨石、长海股份。

其他细分领域

• 陶瓷纤维：鲁阳节能受益于高能耗节能改造，量价齐升。
• 铬盐行业：振华股份整合后市占率提升，具备增长潜力。

关键信息

• 水泥价格回升：苏锡常部分品牌水泥价格回升，有助于改善企业吨毛利。
• 玻璃价格下跌：玻璃市场延续弱势，库存高企，短期内难以改善。
• 玻纤出口增长：对冲产能扩张压力，粗纱市场景气度较高。
• 地产政策支持：支持“保交楼、保竣工”，推动房地产销售和竣工速度。
• 投资机会：水泥板块估值低，具备安全边际；家装和定制化需求增长，利好相关企业；玻纤出口增长，支撑行业景气。

建议关注标的

• 振华股份：整合初见成效，全球铬盐龙头。
• 鲁阳节能：量价齐升，陶纤龙头。
• 东方雨虹：综合建材服务商，多品类发展。
• 江山欧派：新零售模式，市场份额提升。
• 三棵树：品牌与渠道发力，中长期成长。
• 坚朗五金：多品类布局，集成化经营优势。
• 蒙娜丽莎：工程与零售双发力，高速成长。
• 伟星新材：PPR零售领导者，新品类拓展。

本周股价表现

• 建材行业：涨幅-1.11%，低于全部A股指数。
• 涨幅前五：永高股份（+19.42%）、濮耐股份（+9.53%）、惠达卫浴（+6.31%）、中材科技（+5.97%）、路阳节能（+5.76%）。
• 跌幅前五：坚朗五金（-11.89%）、三棵树（-8.77%）、东方雨虹（-8.12%）、蒙娜丽莎（-5.34%）、科顺股份（-3.88%）。

风险提示

• 复工进度不及预期：影响水泥需求。
• 经济基本面恶化：对建材行业形成压力。
• 地产市场超预期下滑：影响销售和需求。
• 行业协同破裂：影响市场稳定。

估值与市场趋势

• 水泥板块：PB估值处于历史底部，具备长期投资价值。
• 地产链：估值修复预期增强，利好相关企业。
• 玻纤行业：出口增长对冲产能扩张，景气度有望维持。

总结

本周建材行业整体承压，但华东水泥价格回升，玻璃和玻纤行业也出现结构性机会。水泥板块估值低，具备安全边际，建议关注华新水泥、万年青、海螺水泥、上峰水泥等。地产产业链受益于政策支持，家装和定制化需求增长，建议关注伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎、东鹏控股、欧派家居、索菲亚等。玻璃价格下跌，但建筑节能新规可能带来需求提升，建议关注旗滨集团。玻纤行业出口增长对冲产能扩张，建议关注中国巨石、长海股份。其他细分领域如陶瓷纤维、铬盐亦有增长潜力，建议关注鲁阳节能、振华股份。