20180916-华泰证券-建材行业周报（第三十七周）_9页_764kb

行业周报（第三十七周）总结

核心内容

本周建材行业整体表现中性，行业评级维持“中性”。整体行业周涨幅为 -4.77%，跑输沪深300指数。市场关注点集中在水泥、玻璃等子行业，以及环保政策和熟料冲击对行业的影响。

主要观点

1. 环保政策：发改委调研砂石、水泥价格形势，但水泥限价可能性小。环保限产范围扩大，“环保一刀切”政策可能被重新审视，但政策回档可能性小。
2. 熟料冲击：外来熟料对水泥行业形成一定冲击，行业已向商务部建议加强监管。
3. 水泥行业：水泥需求开始回升，旺季行情逐步启动。全国水泥价格继续上涨，预计后期以稳中有升为主。重点推荐 海螺水泥 和 塔牌集团。
4. 玻璃行业：玻璃供给端可能收缩，盈利有望修复。价格稳中有跌，但存在上调预期。
5. 家装建材：长期成长逻辑未破坏，中期渠道下沉和品牌力提升，短期现金流优良具备抗风险能力。
6. 宏观经济：8月房地产和基建投资保持高位，对水泥需求形成支撑。但需警惕宏观经济下滑风险。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点推荐公司

重点公司动态

• 海螺水泥：2018年中报净利润增长显著，预计下半年盈利表现更佳，上调2018年净利润预测至296亿元，维持“买入”评级。
• 塔牌集团：2018年中报净利润增长超预期，预计全年业绩有望超预期，维持“买入”评级。
• 中国巨石：毛利率持续提升，智能制造基地投产增强成本优势，维持“买入”评级。
• 三棵树：C端和B端均实现增长，下半年工程交付旺季有望带动业绩提升，维持“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期：可能影响建材行业需求，进而影响企业利润。
• 上游原材料涨价超预期：如煤炭、纯碱等，可能压缩企业利润空间。

行业动态

• 基建投资：国家发改委等部门加快推进补短板政策，民营企业参与PPP项目比例达47%。
• 水泥价格上涨：9月多地水泥价格上调，主要受需求回升和原材料涨价影响。
• PMI数据：8月财新服务业PMI为51.5，综合PMI为52，略低于预期。
• 政策变化：各地建立城乡居民基本养老保险待遇确定和基础养老金正常调整机制。

评级说明

• 行业评级：以6个月行业涨跌幅为基准，与沪深300指数对比。
• 公司评级：以6个月公司涨跌幅为基准，与沪深300指数对比。
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

数据来源

• 华泰证券研究所
• Wind、卓创资讯、数字水泥网、东方财富网等