20240110-首创证券-建材行业简评报告_市场风险偏好降低_关注高股息率建材企业_3页_332kb
报告摘要
建材行业简评报告总结
核心内容
建材行业在2024年1月10日的简评中被评定为“看好”，主要基于当前市场风险偏好降低，投资者更倾向于高股息率的稳定收益标的。报告指出，建材行业中高股息率企业有14家，其中水泥和玻纤行业表现较为突出，而玻璃行业则面临较大不确定性。
主要观点
1. 高股息率投资策略
- 高股息率投资策略的核心风险在于企业未来业绩下滑，从而影响股息率的持续性。
- 周期性建材行业（如水泥、玻璃、玻纤）的高股息率投资需关注其当前所处的周期阶段，优先选择处于底部或平稳阶段的企业。
2. 行业对比分析
- 水泥行业：多数企业处于磨底阶段，尤其是龙头如天山水泥和冀东水泥，业绩下滑空间有限，具备较高投资价值。
- 玻纤行业：当前供需关系较差，价格和库存均处于历史低位，部分二线企业已出现亏损，但高股息率企业仍具吸引力。
- 玻璃行业：盈利尚可，但2024年房地产竣工存在不确定性，若行业下行，高股息率难以维持。
3. 消费建材企业
- 消费建材企业具有更高的分红比例，且商业模式更优，品牌和渠道优势明显，对资本开支和留存收益依赖较小，因此具备较高的股息率。
关键信息
高股息率企业名单（截至2024年1月9日）
| 公司简称 | 细分行业 | 现金分红比例（三年平均） | Wind一致预期2023年归母净利润（亿元） | PE(2023E) | 股息率（按三年平均计算） |
|---|---|---|---|---|---|
| 东鹏控股 | 建陶 | 83.98% | 8.49 | 11.43 | 7.35% |
| 鲁阳节能 | 耐火材料 | 84.38% | 5.55 | 12.49 | 6.76% |
| 旗滨集团 | 玻璃 | 50.86% | 18.99 | 9.10 | 5.59% |
| 伟星新材 | 塑管 | 72.82% | 14.07 | 15.72 | 4.63% |
| 华新水泥 | 水泥 | 39.61% | 27.98 | 9.30 | 4.26% |
| 海螺水泥 | 水泥 | 39.99% | 126.30 | 9.42 | 4.25% |
| 上峰水泥 | 水泥 | 32.87% | 9.71 | 7.96 | 4.13% |
| 中材科技 | 玻纤 | 31.95% | 27.07 | 9.30 | 3.44% |
| 中国巨石 | 玻纤 | 31.97% | 33.94 | 11.03 | 2.90% |
| 北新建材 | 石膏板 | 33.10% | 37.06 | 11.62 | 2.85% |
| 赛特新材 | 真空绝热板 | 31.29% | 1.19 | 29.80 | 1.05% |
| 科顺股份 | 防水 | 14.47% | 2.48 | 28.17 | 0.51% |
| 箭牌家居 | 建陶 | 9.99% | 5.61 | 20.09 | 0.50% |
推荐企业
- 水泥企业：塔牌集团、华新水泥、海螺水泥、上峰水泥
- 玻纤企业：中材科技、中国巨石
- 消费建材企业：东鹏控股、兔宝宝、伟星新材
投资建议
当前市场环境下，推荐关注处于行业底部、资本开支较小、分红比例较高的企业。具体包括：
- 水泥行业：塔牌集团、华新水泥、海螺水泥、上峰水泥
- 玻纤行业：中材科技、中国巨石
- 消费建材行业：东鹏控股、兔宝宝、伟星新材
风险提示
- 房地产行业下行
- 基建投资不及预期
- 行业竞争加剧
- 原材料价格上涨
- 高股息率企业未来业绩下滑
分析师信息
- 焦俊凯：清华大学硕士研究生，具备三年股权投资经验和四年证券投资研究经验，自2020年起担任首创证券建材行业分析师，主要覆盖水泥、玻璃、玻纤、消费建材和建筑机械等领域。
评级说明
- 投资建议基于报告发布后6个月内市场表现，以沪深300指数为基准。
- 股票评级分为买入、增持、中性、减持，行业评级分为看好、中性、看淡。
评级标准
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 相对沪深300指数涨幅15%以上 |
| 增持 | 相对沪深300指数涨幅5%-15%之间 |
| 中性 | 相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间 |
| 减持 | 相对沪深300指数跌幅5%以上 |
行业评级标准
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 看好 | 行业超越整体市场表现 |
| 中性 | 行业与整体市场表现基本持平 |
| 看淡 | 行业弱于整体市场表现 |
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