20160331-申万宏源-天然气发电行业报告：天然气发电将迎来黄金时期_40页_2mb

天然气发电行业报告总结

核心内容概述

本报告重点分析了天然气发电行业的发展趋势、技术优势及政策支持，认为天然气发电将迎来黄金发展时期。天然气作为煤炭和石油的替代能源，具备显著的环境效益和经济优势，且随着天然气价格改革、分布式能源推广以及燃气轮机国产化进程的推进，行业面临的三大障碍正在逐步消除。

主要观点

1. 天然气发电的优势

• 环境效益显著：天然气发电的CO2排放量仅为燃煤电厂的42%，NOx排放量不到燃煤电厂的20%，是清洁能源的重要选择。
• 能源利用效率高：分布式天然气发电可将能源利用效率从40%提高到70%-90%，相比燃煤电厂更具优势。
• 提高用户能源安全与可靠性：分布式系统通过多套系统冗余保障，即使电网失电也能保持供电，具有高可靠性。

2. 天然气价格改革带来的利好

• 价格下调：2015年天然气价格两次下调，降低了发电成本，同时电价与气价联动，进一步减轻了下游企业的负担。
• 成本传导：价格下调迅速传导至终端应用商，使得天然气发电企业的成本下降，提升其市场竞争力。
• 未来价格预期：由于天然气供大于求，价格仍有下调空间，利好天然气发电行业。

3. 分布式发电的市场前景

• 政策支持：国家已出台多项支持政策，如补贴、鼓励建设分布式能源项目等。
• 市场潜力：预计到2020年，我国天然气分布式发电装机容量将达5000万千瓦，市场空间广阔。
• 环境压力驱动：雾霾治理推动能源结构调整，天然气分布式发电成为解决环保问题的重要手段。

4. 燃气轮机国产化进展

• 技术突破：燃气轮机作为天然气发电的核心设备，其国产化进程正在加快，部分企业已实现技术引进和合作。
• 成本降低：随着国产化推进，燃气轮机成本有望大幅下降，提升行业整体竞争力。

关键信息

5.1 集中式天然气发电市场

• 装机容量：预计到2020年，我国集中式天然气发电装机容量将达5000万千瓦，占总装机容量的6%。
• 投资规模：每座F级燃气轮机循环电厂投资约30亿元，E级约20亿元，国内集中式天然气发电市场空间约600亿元。

5.2 分布式天然气发电市场

• 市场空间：预计到2020年，分布式天然气发电装机容量达5000万千瓦，占全国天然气总用气量的25%。
• 区域需求：沿海地区、负荷中心及有LNG接收站的地区将是天然气分布式发电的重点发展区域。

4.1 天然气价格下调

• 价格调整：2015年4月1日起，天然气价格并轨，非居民用气价格下调，企业用气成本减少300亿元。
• 电价联动：气价下调后，各省市上网电价相应调整，如上海从0.5696元/千瓦时降至0.4856元/千瓦时，浙江部分电厂从0.73元/千瓦时降至0.60元/千瓦时。

4.2 分布式发电的三大优势

• 安全性能高：系统安全系数可达6个9，保障不间断供电。
• 热损低，就近供电：减少远距离输电损耗，提高能源利用效率。
• 能源高效利用：实现冷热电三联供，提高能源综合利用率。

4.3 燃气轮机国产化

• 技术引进：国内企业如上海电气、哈尔滨电气、派思股份等已与国际燃气轮机厂商合作，逐步掌握核心技术。
• 市场前景：随着技术的成熟和国产化的推进，燃气轮机成本将大幅下降，为天然气发电行业提供新的增长动力。

4.4 政策推动

• 补贴政策：多地对天然气分布式能源项目提供补贴，如上海、长沙、北京等地分别提供1000元/千瓦、3000元/千瓦、2000元/千瓦的补贴。
• 鼓励政策：国家鼓励发展天然气分布式能源项目，推动能源结构优化，促进节能减排。

投资建议

• 行业评级：看好天然气发电行业，预计将迎来黄金发展时期。
• 重点推荐：
  • 派思股份：在燃气轮机领域具有核心竞争力。
  • 金鸿能源：天然气管网建设重点企业。
  • 上海电气：燃气轮机技术领先，具备较强竞争力。
  • 其他关注标的：厚普股份、胜利股份等。

行业风险与挑战

• 气价仍偏高：天然气价格仍高于燃煤，若持续偏高将影响行业盈利能力。
• 技术瓶颈：燃气轮机技术仍需突破，目前主要依赖国外技术。
• 负荷波动：三联供系统需合理预测负荷，以提高系统效率。

未来展望

• 市场空间：天然气发电行业具备千亿级市场空间，尤其在分布式能源领域。
• 发展趋势：随着能源结构调整、环保政策推动和燃气轮机国产化，天然气发电将逐步成为主流能源形式。
• 政策导向：国家持续推动天然气发电，包括价格改革、补贴政策及技术扶持，为行业提供长期利好。

图表与数据

• 图1-3：展示了全球及中国天然气发电现状与发展趋势。
• 表1-13：涵盖了能源结构、污染物排放、补贴政策等关键数据，为分析提供依据。

结论

天然气发电在环保、经济性和技术可行性方面具备显著优势，随着政策支持、价格下调和燃气轮机国产化进程的推进，行业将迎来黄金发展期。建议关注派思股份、金鸿能源、上海电气等核心企业，把握行业增长机遇。