2017-天然气发电行业报告：天然气发电将迎来黄金时期_39页-2mb

天然气发电行业分析报告总结

核心内容

• 天然气发电的环境效益：天然气发电相比燃煤发电，能显著减少CO2排放（仅为燃煤电厂的42%），NOX排放量不到燃煤电厂的20%，是煤的最佳替代能源。
• 天然气价格下调：2016年天然气价格两次调价，降低发电成本，并通过电价与气价联动机制，推动了下游需求增长。
• 分布式发电的优势：具备能源高效利用、提高用户能源使用安全及可靠性、以及节能减排等三大优势。
• 燃气轮机国产化进展：国内企业已开始合作和引进技术，推动燃气轮机国产化进程，降低成本。
• 天然气发电市场前景：预计到2020年，天然气发电装机容量将达到5000万千瓦，市场空间广阔，有望迎来黄金发展期。

主要观点

• 天然气发电在环保和经济性方面具有显著优势，尤其在雾霾治理方面。
• 天然气价格市场化改革使成本降低，下游需求有望回升。
• 分布式能源系统能够提高能源利用效率，达到70%-90%，并提供稳定的能源供应。
• 燃气轮机技术的国产化是推动天然气发电发展的关键因素之一。
• 未来天然气发电在电力结构中将占据更大比例，预计2020年达到6%左右。

关键信息

• 天然气需求预测：根据中石油经济研究院测算，2020年天然气需求量预计达到3500亿立方米，2030年达到5000亿立方米。
• 能源结构变化：中国能源结构正在向天然气倾斜，预计2020年天然气在一次能源消费中的比重将达到10%以上。
• 投资建议：推荐派思股份、金鸿能源、上海电气等公司，关注厚普股份、胜利股份等其他产业链相关企业。
• 市场空间：预计天然气发电市场规模可达千亿级，其中集中式发电市场约600亿元，分布式发电市场投资规模达1800-2250亿元。

结构分析

1. 天然气发电概述

• 长期发展趋势：天然气消费量和发电占比将稳步提升。
• 雾霾治理：天然气是治理雾霾的重要手段，替代燃煤可有效减少污染物排放。

2. 价格调整与行业利好

• 两次调价：天然气价格下调，降低发电成本。
• 电价联动：天然气降价后，上网电价相应调整，利好下游企业。
• 市场预期：未来天然气价格仍有下调空间，利好行业整体发展。

3. 天然气分布式发电优势

• 安全可靠：具备多套系统冗余保障，市政电网作为备用。
• 高效利用：能源利用率从40%提升至70%-90%。
• 环境友好：显著减少污染物排放，符合环保政策。

4. 燃气轮机国产化进展

• 技术突破：国内企业通过与海外企业合作，逐步掌握燃气轮机核心技术。
• 成本降低：国产化将大幅降低燃气轮机的采购和维护成本。

5. 市场空间与政策支持

• 集中式发电：预计到2020年，集中式天然气发电装机容量将达到5000万千瓦，投资规模约600亿元。
• 分布式发电：预计到2020年，分布式发电装机容量达5000万千瓦，投资规模达1800-2250亿元。
• 政策支持：政府出台多项鼓励政策，包括补贴、税收优惠等，推动天然气分布式能源项目发展。

投资建议

• 重点推荐：派思股份、金鸿能源、上海电气。
• 其他关注：厚普股份、胜利股份等天然气产业链相关企业。
• 行业评级：给予天然气发电行业“看好”评级。

风险提示

• 天然气价格偏高：若天然气价格持续偏高，可能影响行业盈利能力。
• 技术瓶颈：燃气轮机技术仍需进一步突破，实现全面国产化。

图表目录

• 图1：全球重要城市雾霾分布图
• 图2：北京雾霾构成
• 图3：我国天然气改革进程
• 图4：天然气产业链
• 图5：1990-2040全球各种能源能量
• 图6：2010-2040全球主要能源发电量
• 图7：2010年全球发电能源结构
• 图8：2040年全球发电能源结构
• 图9：2010-2040全球主要国家天然气发电装机容量
• 图10：2010-2040全球主要国家天然气发电装机量增速
• 图11：2010-2040OECD天然气发电量
• 图12：2010-2040Non-OECD天然气发电量
• 图13：2010-2040全球主要国家天然气发电量增速
• 图14：天然气电站装机容量预测
• 图15：天然气电站发电量
• 图16：天然气冷热电三联供示意图
• 图17：三联供基本原理——能源的梯级利用
• 图18：天然气冷热电三联供工作流程图
• 图19：天然气分布式能源系统能量梯级利用
• 图20：燃气机热泵供热系统流程图
• 图21：采用乙二醇溶液循环的冰蓄冷空调流程图
• 图22：内燃机冷热电三联供系统流程图
• 图23：燃气轮机冷热电三联供系统流程图
• 图24：燃料电池冷热电三联供系统流程图
• 图25：斯特林发动机冷热电三联供系统流程图
• 图26：美国不同类型建筑采用三联供能系统温室气体减排图
• 图27：全球主要国家天然气发电装机容量比较
• 图28：国内天然气发电装机容量
• 图29：天然气分布式能源鼓励政策
• 图30：天然气发电相关标的估值表

表格目录

• 表1：2013年与2020年能源结构对比
• 表2：500MW燃煤电厂与天然气电厂污染物排放量比较
• 表3：几种电厂启动性能比较
• 表4：能量梯级利用途径
• 表5：2012年-2015年公司主营产品毛利率
• 表6：发达国家天然气补贴政策
• 表7：PM2.5的主要来源
• 表8：天然气发电装机容量
• 表9：国内公司与海外燃气轮机合作情况
• 表10：燃气轮机补贴政策
• 表11：天然气分布式能源鼓励政策
• 表12：我国主要分布式能源项目
• 表13：天然气发电相关标的估值表