20160331-申万宏源-天然气发电行业报告_天然气发电将迎来黄金时期_39页_1mb

天然气发电将迎来黄金时期 - 行业报告总结

核心内容概述

本报告指出，天然气发电作为清洁能源，将在未来迎来黄金发展期。其核心内容包括天然气发电的环境效益、成本优势、技术发展以及政策支持等。随着天然气价格下调、燃气轮机国产化推进、能源结构调整等利好因素的推动，天然气发电，尤其是分布式发电，将在市场中发挥更大作用。

主要观点与关键信息

1. 天然气作为煤的最佳替代能源

• 天然气燃烧过程中产生的污染物远低于煤炭和石油，CO₂排放量仅为燃煤电厂的42%，NOₓ排放量不到燃煤电厂的20%，可有效减少雾霾和改善空气质量。
• 国家已提出治理雾霾的目标，改变以煤炭为主的能源结构，天然气的使用将成为关键。

2. 天然气价格下调，行业迎来利好

• 2015年内天然气价格两次下调，降低了发电成本，带动了下游需求。
• 电价与气价联动，部分省市上网电价已下调，如上海市和浙江省，售电价格也将受益于天然气价格改革。
• 国内天然气价格仍有下调空间，进一步降低使用成本，提升经济性。

3. 天然气发电兼具三大优势

• 环境效益显著：节能减排效果明显，有助于实现低碳经济。
• 提高能源使用安全与可靠性：分布式发电系统具备多套冗余保障，可实现不间断供电。
• 能源高效利用：可将能源利用效率从40%提升至70%-90%，节约能源，提升经济效益。

4. 三大障碍已逐步解决

• 气价过高与气源短缺：天然气管网和LNG接收站建设逐步完善，非常规天然气资源开发进展显著。
• 无法并网：国家出台相关政策，规范分布式发电并网服务，天然气分布式发电并网障碍已基本消除。
• 燃气轮机核心技术依赖进口：燃气轮机国产化进程加快，国内企业已获得核心技术及维修权。

5. 天然气发电市场空间广阔

• 集中式发电市场：预计国内集中式天然气发电市场空间约为600亿元。
• 分布式发电市场：市场潜力巨大，预计2020年国内天然气分布式发电装机容量将达5000MW，占总装机的6%左右，发电用气约占全国总用气量的25%。

投资建议与行业评级

• 行业评级：看好天然气发电产业链。
• 个股推荐：
  • 派思股份：重点推荐，已收购海外燃气轮机公司，掌握核心技术。
  • 金鸿能源：推荐天然气管网。
  • 上海电气：推荐燃气轮机。
  • 其他关注公司：厚普股份、胜利股份等。

有别于大众的认识

• 市场尚未充分认识到天然气分布式能源在环保中的重要作用，但随着政策支持和技术进步，其黄金发展期即将来临。

股价表现的催化剂

• 若进一步取消燃煤锅炉或出台天然气分布式发电补贴政策，将极大推动行业增长。

核心假设风险

• 天然气价格仍偏高，若持续居高不下，将影响行业盈利能力和发展速度。

图表与数据支持

• 图表展示了全球和中国天然气发电趋势、能源结构、技术原理及市场空间等关键信息。
• 表格列出了能源结构对比、污染物排放量、燃气轮机技术合作、补贴政策等。

结论

天然气发电行业正处于快速发展阶段，具备良好的投资前景。随着技术进步、政策支持和价格下调，天然气发电将在未来十年内迎来黄金时期，特别是在分布式能源领域。