2017-天然气分布式：雏鹰展翅，御风而上_37页-2mb

石油化工行业2016年日常报告总结

核心内容

本报告主要聚焦于天然气分布式能源的发展前景与市场潜力，分析其在中国的现状、优势及面临的挑战，并结合国内外发展经验，提出投资建议与政策支持的重要性。同时，报告也提及了石油化工行业的总体发展情况，包括市场数据、行业评级和未来增长预期。

主要观点

1. 天然气市场前景广阔

• 中国天然气市场在2002-2013年经历了高速增长，年均消费增速达16.10%。
• 2014-2015年增速放缓至4.5%，但长期来看，天然气需求仍有望保持中高速增长。
• 预计到2020年，中国天然气需求将达到3150亿立方米，复合年均增速约为10%。
• 中国天然气消费占比远低于世界平均水平（2014年仅6.3%），人均消费量仅为123立方米，未来有巨大的增长空间。

2. 天然气分布式能源的优势

• 高效、清洁、安全、经济：冷热电三联供（CCHP）系统可实现综合能效超过80%，比煤炭和石油更清洁。
• 灵活、稳定：可用于工业、发电、交通等领域，且在极端环境下能提供稳定能源供应。
• 节能环保：天然气排放的二氧化碳、氮氧化物等远低于煤炭和石油，有助于改善环境质量。

3. 天然气分布式在中国的现状

• 截至2014年，中国已建和在建天然气分布式项目总装机容量为3.8GW，仅占全国电力总装机的0.28%，远低于欧美国家。
• 项目主要集中在上海、北京、广州、深圳等经济发达地区，并有多个典型项目，如广州大学城、上海浦东机场等。

4. 发展瓶颈与政策支持

• 成本高：项目投资单价约为500万元/MW，投资回收期普遍高于10年。
• 并网难：分布式能源并网可能影响电网稳定，且上网电价偏低。
• 法规缺失：相关规范与标准不完善，影响项目实施。
• 政策支持：2016年被视为天然气分布式能源的“元年”，政府逐步出台电价、气价改革政策，并给予补贴和优惠，推动行业发展。

5. 投资建议

• 迪森股份：通过战略扩张进入天然气分布式能源领域，成为重点推荐企业。
• 派思股份：作为燃气输配龙头，快速布局天然气分布式技术。
• 大通燃气：剥离商业零售业务，全面转向燃气产业。

关键信息

1. 市场数据

2. 项目经济性分析

• 静态投资回收期：6.82年
• 财务净现值：1406.89万元
• 内部收益率（IRR）：11.26%
• 动态投资回收期：9.96年

3. 能源价格敏感性分析

• 电价波动对资本利润率影响最大，降幅达31.67%。
• 气价波动对资本利润率影响较大，降幅达31.67%。
• 冷价与热价波动对资本利润率影响较小，分别上升4.45%和7.58%。

4. 发展区域划分

• 一类地区：上海、北京，适宜积极开发。
• 二类地区：江苏、广东、浙江、天津，选择优质负荷开发。
• 三类地区：福建、河北、山东、湖南、湖北、重庆、四川，适合在气源充足、经济条件好、政策支持明确的地区开发。

5. 未来市场空间

• 政府规划到2020年天然气分布式能源总装机容量达50GW，缺口约为45GW。
• 预计2016-2020年总投资规模达2250亿元。

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风险提示

1. 政策扶持低于预期：补贴政策未达预期可能影响行业发展。
2. 项目推进缓慢：由于成本高、并网难、法规缺失，项目推进速度可能受限。
3. 能源价格大幅波动：天然气和电力价格波动可能对项目经济性产生较大影响。

行业展望

随着气电改革和价格机制调整的推进，天然气分布式能源将获得更广阔的发展空间。未来5年，燃气分布式能源市场空间预计超千亿，行业有望迎来超预期增长。