20180618-中泰证券-轻工行业周报_工装市场有望孵化大龙头_15页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本报告对轻工制造行业进行周度分析，重点聚焦家居、造纸及包装印刷等子板块，提出投资建议并提示相关风险。分析师笃慧认为，轻工制造行业整体表现优于市场，尤其在家居和造纸领域存在较大发展机遇，建议投资者关注具备成长潜力和竞争优势的龙头企业。

主要观点与投资建议

家居板块

• 长期趋势：看好家居新零售大趋势，强调一站式、定制化、多品类的模式，认为这一趋势将增强服务与零售属性。
• 重点推荐：
  • 尚品宅配：作为家居新零售领导者，继续推荐。
  • 索菲亚与欧派家居：同样具备定制家居新零售属性，值得关注。
  • 美凯龙：作为家居零售卖场龙头，委管业务放量叠加自营商场稳健发展，主业有望高增长。
• 核心组合：尚品宅配、喜临门、帝欧家居、中顺洁柔、大亚圣象。

造纸板块

• 木浆系龙头：推荐具备资源禀赋优势的太阳纸业，认为其在木浆价格高位背景下有望形成核心竞争力。
• 外废配额：关注玖龙纸业，外废配额向龙头倾斜，有助于巩固成本优势。
• 生活用纸：推荐中顺洁柔，其在行业集中度提升过程中表现突出，具备成本对冲能力和稳定增长计划。

包装印刷与家用轻工

• 软体家居：竞争格局良好，推荐顾家家居、喜临门、梦百合，认为其将显著受益于消费升级和行业集中度提升。
• 其他受益标的：建议关注乐歌股份、好太太、晨光文具，这些公司受益于消费升级趋势，具有较强的增长潜力。

关键行业数据

• 轻工制造指数：上周下跌4.03%，在28个一级行业中涨幅排名第19位。
• 二级子板块表现：
  • 造纸板块周涨幅-3.20%
  • 包装印刷板块周涨幅-3.66%
  • 家用轻工板块周涨幅-4.49%
• 核心组合表现：尚品宅配、喜临门、帝欧家居、中顺洁柔、大亚圣象。

行业动态与新闻

造纸行业

• 博凯机械：启动三期厂房扩建项目，预计明年3月投产，新增42条瓦线整线产能。
• 海关政策调整：发布《进口可用作原料的固体废物国内收货人注册登记管理实施细则》，贸易型收货人注册登记自动失效，影响行业格局。

家居行业

• 宜家合作：与UNYQ和Area Academy合作生产电竞椅，采用3D打印技术，推动个性化定制。
• 北京国际家居展：居然之家主办，展示全球500余家家居品牌，体现行业活跃度。

原材料与地产影响

• 原材料价格波动：TDI价格见顶回落，万华新增产能将带来成本拐点。杉木、松木价格环比上涨，影响板材成本。
• 地产景气度：全国房屋新开工面积同比增长10.8%，商品房销售面积增长2.9%，但部分城市出现下滑，需关注地产景气程度对轻工制造需求的影响。

风险提示

• 原材料价格上涨风险：上游木材、板材、纸浆等价格波动可能影响盈利水平。
• 地产景气程度下滑风险：房地产市场景气度下降可能削弱轻工制造板块需求，影响盈利能力。

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

附录：图表目录

• 图表1: 轻工板块涨跌幅行业排名
• 图表2: 轻工二级子板块涨幅榜
• 图表3: 轻工行业个股涨跌幅榜
• 图表4: 中泰轻工核心组合涨跌幅排行
• 图表5: 溶解浆价格
• 图表6: 国际废纸价格
• 图表7: 国内废纸价格
• 图表8: 进口纸浆价格
• 图表9: 国内纸浆价格
• 图表10: 印刷纸价格
• 图表11: 白板纸价格
• 图表12: 箱板纸价格
• 图表13: 白面牛卡纸价格
• 图表14: 瓦楞纸价格
• 图表15: 白卡纸价格
• 图表16: 全国家具零售额及同比
• 图表17: 胶合板及纤维板期货价格
• 图表18: 细木工板价格
• 图表19: 指接板价格
• 图表20: 刨花板价格
• 图表21: 中纤板价格
• 图表22: 杉木和松木价格
• 图表23: 房屋新开工面积累计值及同比
• 图表24: 全国商品房销售面积累计值及同比
• 图表25: 十大城市商品房月度成交面积
• 图表26: 十大城市商品房月度成交套数
• 图表27: 30大城市商品房月度成交套数
• 图表28: 30大中城市商品房月度成交面积同比
• 图表29: 30大中城市商品房月度成交套数环比
• 图表30: 12大城市二手房成交套数
• 图表31: 12大城市二手房成交套数同比
• 图表32: 行业关键新闻

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用，内容基于公开资料和实地调研，不构成任何投资、法律、会计或税务建议，亦不承担因此产生的任何责任。投资者需自行关注信息更新。