20170109-广发证券-电子行业周观点_消费电子龙头配置价值凸显_面板与LED龙头迎来稳定盈利周期_17页_1mb

电子行业周观点总结

核心内容

本报告分析了2017年1月电子行业的整体表现，重点围绕消费电子、面板、半导体、LED及PCB等细分领域，总结了当前行业趋势、龙头企业表现及未来发展方向。

消费电子

• 龙头白马股配置价值凸显：A股消费电子龙头白马股股价出现较大幅度调整，但台湾、欧美苹果产业链相关个股未普遍下跌，大立光等个股表现强势。
• 估值回归低位：目前A股电子白马估值已回归至较低水平（对应17年20~25倍），成长逻辑未变，继续推荐信维通信、长盈精密、大族激光等优质白马。
• 行业前景乐观：预计2017年消费电子行业整体销售持续升温，尤其在智能手机、汽车电子和工业终端等领域。
• 重点标的：长盈精密、信维通信、大族激光、蓝思科技、硕贝德、欣旺达、德赛电池、水晶光电、艾华集团、法拉电子。

面板

• 价格持续上涨：2017年1月面板价格延续涨势，平均涨幅在5美元以上，主要由于三星电子持续采购电视面板，带动行业整体需求。
• 行业洗牌期后期：行业集中度提升，龙头持续受益，强者更强趋势凸显。
• 京东方重点推荐：京东方作为国内面板龙头，正持续扩大产能，未来有望在AMOLED等新一代显示技术上取得突破，成为行业洗牌后的重要赢家。
• OLED技术推动行业升级：OLED面板技术正在加速行业洗牌，未来可能形成寡头垄断格局。
• 重点标的：京东方A、三安光电、洲明科技、华灿光电。

半导体

• 去库存完成，销售升温：2016年全球半导体行业完成去库存，2017年销售持续升温，尤其是智能手机、汽车电子和工业终端需求带动。
• 大陆半导体发展迅速：受益于国家政策支持，大陆半导体产业快速发展，全球产能向大陆转移趋势明显。
• 产业链完整：我国已形成从设计、制造、封测到终端的完整IC产业链，迎来最佳发展机遇。
• 重点标的：长电科技、华天科技、中颖电子、北京君正、杨杰科技、南大光电、上海新阳、七星电子。

LED

• 芯片行业集中度提升：三安光电打响新年涨价第一枪，上调部分产品价格8%，主要由于成本上升和市场集中度提升。
• 行业寡头垄断趋势明显：随着中小厂商退出，LED芯片行业集中度有望持续提升，形成寡头垄断格局。
• 技术发展与市场拓展：LED行业在技术、产品和市场方面持续拓展，部分企业布局VR/AR、智能照明等新兴领域。
• 重点标的：三安光电、木林森、利亚德、实益达、雪莱特。

主要观点

• 消费电子龙头白马股在短期调整后，估值已回归低位，具备长期投资价值。
• 面板行业进入稳定盈利周期，价格持续上涨，龙头受益明显，京东方表现突出。
• 半导体行业销售持续升温，大陆产能转移趋势明显，产业链日趋完整。
• LED芯片行业集中度提升，三安光电带头涨价，行业龙头议价能力增强。
• PCB行业受原材料价格上涨影响，部分企业开始涨价，景气度有所提升。

关键信息

• 消费电子：A股龙头白马股估值回归，推荐信维通信、长盈精密等；关注零组件创新领域。
• 面板：1月面板价格持续上涨，三星、海信等品牌厂商加大采购；京东方有望成为行业龙头。
• 半导体：全球半导体销售持续升温，大陆产能转移趋势明显；华力12英寸先进工艺生产线开工。
• LED：三安光电上调价格8%，行业集中度提升；利亚德募资12亿元拓展VR/AR领域。
• PCB：生益科技、联茂电子等因原材料涨价而上调产品价格，行业整体景气度提升。

风险提示

• 行业景气度下行的风险；
• 原材料价格大幅上升的风险；
• 重大政策变化的风险。

行业评级

• 行业评级：买入

重点公司公告

• 消费电子：歌尔股份注销股票期权、信维通信收购艾利门特股权、欣旺达股东解除质押等。
• 面板及LED：利亚德募资收购NP公司、华星光电、京东方、友达光电等企业发布相关公告。
• 半导体：华力12英寸先进工艺生产线开工、联发科手机芯片出货量预计减少等。
• PCB：生益科技部分产品涨价、景旺电子成功上市、联茂电子营收创新高等。

相关研究

• 信利国际、面板产业整合、智能汽车与无人驾驶系列等研究资料被引用。

联系方式

• 分析师：许兴军、王亮、余高、叶浩
• 联系方式：许兴军 021-60750532 / xxj3@gf.com.cn；王亮 021-60750632 / gzwangliang@gf.com.cn
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