20240415-华鑫证券-京东方A-000725.SZ-公司事件点评报告_一季度业绩同比高增_面板龙头优势凸显_5页_282kb

京东方A（000725SZ）一季度业绩预告及投资分析

京东方A（000725SZ）于2024年4月15日发布2024年第一季度业绩预告，预计2024年Q1实现归母净利润8-10亿元，同比增长223%-304%；同时扣非归母净利润46-66亿元，实现扭亏为盈。

公司核心业务表现

1. 半导体显示龙头地位：公司LCD产品和五大主流应用领域出货量全球第一，高端旗舰产品持续突破，超大尺寸产品全球出货量领先。
   • 在LCD领域，公司保持领先地位并持续优化产品结构。
   • OLED领域，柔性AMOLED竞争优势明显，预计2024年高目标柔性OLED屏幕出货量达16亿片，盈利能力有望改善。
2. OLED业务增长潜力：随着高端折叠机型渗透率提升，公司OLED市占率有望提高，老产线盈利情况好转。

市场环境与业务动态

• LCD面板：2024年Q1 LCD面板需求旺盛，终端客户提前备货。供给端紧随“按需生产”策略，稼动率逐步提升；价格方面，TV类产品价格大幅上涨。
• 供应链布局：公司积极投入下一代显示技术，投建国内首条第86代AMOLED生产线，为未来增长奠定基础。

公司战略与发展方向

京东方布局“1+4+N+生态链”战略结构，重点推动物联网、AMOLED、MLED等高潜力业务的发展，如物联网终端业务首次跻身全球前三，MNT终端实现市场跃升。
2024-2026年收入及盈利预测显示，公司有望实现高速增长，2024年净利润增速超600%。

投资评级与建议

首次覆盖京东方给予“增持”评级，目标PE为39倍（2024）、20倍（2025），对应增长预期强劲。

风险提示

下游需求增长不及预期、日韩产能退出滞后、OLED放量速度缓冲等因素可能影响投资预期。

财务摘要（预测数据）

• 营收：2024年预计19785.8亿元，当年增长率134%，净利润同比增长超600%。
• 估值：当前市值1619亿元，企业盈利能力强，流动性和盈利能力显著提升。

综上，公司一季度业绩预告亮眼，显示其在面板行业的领先地位及受益于行业周期反转的增长潜力。