20220307-华泰期货-锌铝周报_海外干扰不断_锌铝偏强运行_6页_1mb

海外干扰不断 锌铝偏强运行总结

核心内容

近期锌和铝市场均呈现偏强运行态势，主要受到海外能源价格飞涨、地缘政治危机以及国内供应偏紧等因素的影响。锌和铝的价格在一周内均有显著上涨，市场情绪整体偏多。

锌市场分析

价格变动

• 伦锌：截至3月4日当周，价格变动 12.83% 至 4090美元/吨。
• 沪锌：主力合约价格变动 4.67% 至 25850元/吨。
• LME锌现货升贴水：由 21.75美元/吨 下降至 20.25美元/吨。

锌矿市场

• 锌精矿价格：随锌锭价格上涨，各地区均价均有不同幅度上涨，如：
  • 济源：19568元/金属吨（+2.79%）
  • 郴州：19408元/金属吨（+3.59%）
  • 昆明：19708元/金属吨（+2.14%）
  • 河池：19308元/金属吨（+1.96%）
  • 西安：19608元/金属吨（+2.47%）
  • 陇南：19448元/金属吨（+1.63%）
• 加工费：
  • 华北：内蒙古 4000-4200元/金属吨
  • 西北：陕西 3600-3800元/金属吨
  • 西南：四川 3700-3900元/金属吨，云南 3400-3600元/金属吨
  • 华南：广西 3900-4100元/金属吨
  • 华中：湖南 3900-4100元/金属吨，河南 3600-3800元/金属吨
  • 进口矿散单加工费：145-155美元/干吨

下游消费

• 涂镀市场：价格小幅上涨，下游实际需求释放，终端采买积极性提升。
• 锌合金：价格震荡上涨，市场订单以刚需为主。
• 氧化锌：成交有所走高，但价格偏高导致下游接受不畅，仍以刚需拿货为主。

库存变动

• 国内锌锭库存：截至3月4日当周为 25.93万吨，较前一周增加 0.88万吨。
• LME锌库存：较上周减少 0.16万吨 至 14.25万吨。

综合观点

• 锌价偏强震荡，主要因海外能源价格上涨，冶炼厂成本压力增大，存在减停产风险。
• 国内供应偏紧，锌矿加工费略有下滑，部分企业检修。
• 下游消费逐渐恢复，但高锌价抑制了拿货积极性。
• 库存持续累库，但累库幅度放缓，LME库存持续下降。
• 建议以 偏多思路 对待锌价。

投资策略

• 单边策略：谨慎看多。

风险点

1. 流动性收紧快于预期
2. 消费不及预期
3. 海外政局变动情况

铝市场分析

价格变动

• 伦铝：截至3月4日当周，价格变动 13.62% 至 3841美元/吨。
• 沪铝：主力合约价格变动 4.81% 至 23570元/吨。
• LME铝现货升贴水：由 29美元/吨 下降至 28.5美元/吨。

成本方面

• 氧化铝价格：主流地区价格大幅下跌，如：
  • 北方：2920-3030元/吨（-195元/吨）
  • 南方：2920-3020元/吨（-180元/吨）
  • 山西：2920-3000元/吨（-180元/吨）
  • 河南：2980-3030元/吨（-215元/吨）
  • 山东：2950-3010元/吨（-160元/吨）
  • 广西：2920-3000元/吨（-190元/吨）
  • 贵州：2960-3020元/吨（-160元/吨）

库存变动

• 国内铝锭库存：截至3月3日为 112万吨，较前一周增加 2.1万吨。
• LME铝库存：较上周减少 2.3万吨 至 80.1万吨。

综合观点

• 沪铝强势运行，延续外强内弱格局。
• 海外供应持续收紧，主要因俄乌战事引发的能源价格飞涨及俄铝出口受限。
• 国内电解铝企业复产节奏加快，云南、山西、贵州、内蒙等地产能陆续恢复。
• 铝价上涨抑制下游需求，需关注出口情况。
• 国内库存累库放缓，LME库存处于历史低位，对铝价有支撑作用。
• 建议以 偏多思路 对待铝价。

投资策略

• 单边策略：谨慎看多
• 套利策略：中性

风险点

1. 流动性收紧快于预期
2. 消费不及预期
3. 国内能耗双控政策

图表说明

• 图1-图8：展示LME和SHFE锌、铝升贴水及库存数据。
• 图9-图10：全球交易所锌、铝库存数据。
• 图11-图12：国内锌、铝社会库存数据。
• 图13-图14：国内镀锌库存及产能利用率数据。
• 图15-图16：氧化铝及阳极炭块价格数据。

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