20220307-金源期货-锌周报_能源问题再度主导_内外锌价走强_6页_1mb

锌价分析总结（2022年3月7日）

核心内容

2022年3月7日的市场分析聚焦于锌价上涨及能源问题对锌市的影响。整体来看，锌价在宏观和地缘政治因素推动下持续走强，但基本面仍偏弱，市场呈现弱现实强预期的格局。

主要观点

1. 锌价走势

• 沪锌主力Zn2204上周大幅拉涨后高位震荡，周度涨幅达 4.67%，最高触及 26240元/吨，最终收于 25870元/吨。
• 伦锌再刷新高，周度涨幅达 12.83%，最高触及 4100美元/吨，最终收于 4090美元/吨。
• 现货市场：锌价回调后，市场采购情绪略有回暖，但成交仍偏弱，多数地区维持贴水状态。

2. 宏观与地缘政治影响

• 美联储加息预期：鲍威尔暗示3月加息25个基点，缓解市场对激进加息的担忧。
• 俄乌局势：谈判持续，但市场担忧情绪未消，导致原油、天然气价格大涨。
• 能源价格冲击：欧洲天然气价格及各国电价大幅上涨，加剧了炼厂对能源成本的担忧，推动锌价上涨。

3. 基本面分析

• 锌矿加工费：国内加工费较低，难以提振炼厂生产积极性；而进口矿加工费有所上升，内外加工费走势分化。
• 精炼锌产量：3月预计产量环比增加 7.6万吨，但实际需求未明显释放。
• 下游需求：镀锌企业因原料成本高，以消化库存为主；氧化锌企业因终端复产，开工有所改善，但社会库存仍呈上升趋势。

4. 市场情绪与操作建议

• 市场情绪：弱现实与强预期并存，国内春季开工旺季尚未明确，但两会政策基调维持稳增长。
• 操作建议：不建议追高，可关注回调至 20日均线附近做多机会。
• 风险因素：包括俄乌危机化解、国内需求未兑现等。

关键信息

一、交易数据

二、宏观及行业新闻

• 美国非农就业数据：2月新增就业 67.8万人，失业率降至 3.8%，创2020年2月以来新低。
• 欧元区PMI：制造业PMI终值 58.2，略低于预期；非制造业PMI降至 56.5，为去年2月以来新低。
• 俄乌谈判进展：第二轮会谈达成临时停火和人道主义通道协议，但乌克兰未获预期结果，第三轮谈判即将召开。
• 国际石油公司退出俄罗斯：包括 BP、壳牌、埃克森美孚 等在内的9家跨国石油公司宣布退出俄罗斯油气合作项目。

三、库存与加工费情况

• LME库存：截至3月4日为 142550吨，周度环比减少 1850吨。
• 上期所库存：截至3月4日为 171675吨，环比减少 1075吨。
• SMM七地锌锭库存：总量 28.42万吨，环比增加 7800吨。
• 锌矿加工费：
  • 国产锌矿：3800-4000元/金属吨，环比减少 100元/金属吨。
  • 进口锌矿：130-150美元/干吨，环比增加 40美元/干吨。

结论

锌价在宏观政策宽松及地缘政治紧张的双重影响下持续走强，但基本面仍偏弱，弱现实强预期的格局未变。操作上建议投资者逢低试多，关注回调至 20日均线的买入机会。未来需密切关注俄乌局势发展、能源价格走势及国内需求兑现情况。