20220606-德邦证券-轻工制造行业周报_地产继续松动趋势不减_维持家居龙头推荐_20页_2mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了轻工制造行业的整体表现及重点子板块的发展趋势，指出当前行业处于稳增长背景下，地产政策持续松绑，地产后周期板块（如家居）迎来回暖机遇。同时，报告关注了快消品、新型烟草、造纸和包装等子行业的发展动态，并对部分重点公司进行了推荐。

主要观点

1. 大家居板块

• 政策支持：地产政策持续松绑，推动地产后周期板块估值上修，尤其是家居行业。
• 市场表现：上周轻工行业整体上涨3.3%，其中家居板块涨幅最大，达5.65%。
• 公司推荐：
  • 欧派家居：多品类多渠道布局，衣柜及配套品快速增长，建议关注。
  • 索菲亚：品牌定位中高端，产品升级至整家定制，整装渠道加速拓展。
  • 志邦家居：大宗优势凸显，推进多品牌多品类战略。
  • 金牌厨柜：全屋定制强化品类协同，推动多品类多渠道发展。
  • 顾家家居：发展全品类大家居，推进“1+N+X”渠道战略。
  • 敏华控股：内销外销双轮驱动，布局全球化生产基地，加快墨西哥产能建设。
  • 匠心家居：研发实力突出，核心部件自产，推进智能化产能建设。

2. 快消品板块

• 国潮个护崛起：疫情防控边际改善，叠加“618”电商节，需求有望放量。
• 公司推荐：
  • 晨光股份：渠道壁垒强，科力普业务放量，九木杂物社门店扩张。
  • 中顺洁柔：优化家护、个护、旅户三大领域，提升品牌竞争力。
  • 百亚股份：激励计划落地，推动自由点品牌增长。
  • 明月镜片：国内镜片制造龙头，品牌升级及渠道拓展，研发实力强。

3. 新型烟草板块

• 政策落地：电子烟监管政策基本建立，行业规范化发展长期看好。
• 公司推荐：
  • 思摩尔国际：研发实力突出，陶瓷雾化技术领先，订单量有望恢复。

4. 造纸板块

• 浆价上涨：纸浆价格上涨，推动涨价行情，纸浆产业链一体化企业受益。
• 公司推荐：
  • 太阳纸业：具备“林浆纸一体化”生产体系，产能持续释放。
  • 仙鹤股份：打造“林浆纸用一体化”全产业链，项目全面启动。

5. 包装板块

• 行业集中度提升：精品纸塑包装龙头有望依托电子、乳制品等赛道持续成长。
• 公司推荐：
  • 裕同科技：环保纸塑业务增长快，自动化产线提升效率。
  • 上海艾录：与奶酪成长赛道深度绑定，加大环保新材料研发投入。
  • 奥瑞金：金属包装板块受益于啤酒罐化率提升，产能利用率有望提高。

关键信息

• 市场表现：上周轻工行业整体上涨3.3%，家居板块涨幅最大，达5.65%。
• 地产政策：5月以来，多地发布调控政策，地产链景气度有望回升。
• 资金动向：
  • 北上资金增持共创草坪、索菲亚、裕同科技等。
  • 南下资金增持思摩尔国际、晨鸣纸业、红星美凯龙等。
• 重点数据：
  • 4月房地产开发投资完成额同比减少2.70%。
  • 5月10大、30大中城市商品房成交面积环比增长。
  • 纸浆价格持续上涨，MDI价格环比上涨。
  • 铝价环比下降。
• 公司动态：
  • 多家公司实施股份回购，如公牛集团、居然之家、裕同科技等。
  • 上海艾录发布2021年度利润分配方案。

风险提示

• 地产调控收紧。
• 原材料价格波动。
• 国内外疫情反复。

行业投资评级

• 轻工制造行业评级：优于大市（维持），预期行业整体回报高于基准指数10%以上。

附录

• 分析师简介：花小伟，德邦证券研究所副所长，大消费组长，食饮和轻工首席分析师。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不承担使用本报告的任何责任。