20211213-东兴证券-东兴纺服轻工行业周观点_地产家居政策向好确定_看好软体和定制家居龙头_10页_936kb

东兴纺服轻工行业分析总结

核心观点

轻工制造

• 地产家居政策向好：发改委鼓励农村家电更新行动，实施家具家装下乡补贴，推动家居需求增长，利好渠道下沉能力强的龙头家具企业。
• 软体家具行业：海运费和原材料价格下降，带来利润弹性；消费品属性增强，品牌效应显著。推荐顾家家居、敏华控股、欧派家居。
• 定制家居行业：零售业务持续增长，头部企业通过品类拓展和渠道优化提升收入；整装渠道增速迅猛，龙头有望构建规模与供应链壁垒。关注行业利润率回升。

纺织服装

• 国产运动品牌线上景气：11月线上增速亮眼，安踏、FILA、李宁、特步分别增长39%、47%、337%、67%。国潮文化持续发酵，Z世代消费力增强。
• 代工龙头估值低位：华利集团、申洲国际等代工企业客户结构优化，产能释放顺利，估值处于低位，值得关注。
• 重点推荐：李宁、安踏体育、比音勒芬、华利集团、申洲国际、久祺股份、太阳纸业。
• 建议关注：思摩尔国际、公牛集团、索菲亚、中顺洁柔。

市场表现

• 本周涨幅：轻工制造整体上涨2.53%，纺织服装上涨0.88%。家具板块涨幅最大，达11.21%。

• 轻工制造涨跌幅前五公司：志邦家居（+29.40%）、喜临门（+26.10%）、瑞尔特（+21.20%）、顶固集创（+19.59%）、江山欧派（+18.46%）。

• 轻工制造跌幅前五公司：新宏泽（-13.29%）、集友股份（-11.95%）、东风股份（-11.11%）、吉宏股份（-10.96%）、萃华珠宝（-10.54%）。

• 纺织服装涨跌幅前五公司：*ST拉夏（+15.90%）、*ST环球（+11.99%）、众望布艺（+10.88%）、比音勒芬（+8.38%）、奥康国际（+8.08%）。

• 纺织服装跌幅前五公司：*ST中绒（-5.50%）、开润股份（-5.46%）、如意集团（-5.27%）、红豆股份（-4.39%）。

重点公告与行业追踪

• 喜临门：发布员工持股计划及股权激励方案，计划规模不超过676.66万股，激励对象为42位核心高管，业绩考核目标为22-24年收入增长不低于66%/108%/160%，利润增长不低于128%/195%/285%。
• 申洲国际：通过宁波瑞鼎收购安徽华茂集团17.28%股权，持股比例达21.5%，推动混改，增强纱线供应稳定性。
• 山鹰国际：11月国内造纸销量同比-16.84%，但包装销量同比增长32.17%，均价上涨，预计后续需求将有所改善。

未来3-6个月行业大事

• 2021-12-27：喜临门股东大会召开。
• 2021-12-08：发改委宣布实施家具家装下乡补贴，推动农村耐用消费品更新换代。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响购买力。
• 疫情风险：疫情超预期可能对行业复苏造成压力。
• 政策风险：相关政策变动可能影响行业发展。

行业数据概览

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐（>15%）、推荐（15%~5%）、中性（-5%~5%）、回避（< -5%）。
• 行业投资评级：看好（>5%）、中性（-5%~5%）、看淡（< -5%）。

分析师与研究助理信息

• 刘田田：东兴证券大消费组组长，纺服&轻工行业首席分析师。
• 常子杰：轻工制造行业研究员。
• 沈逸伦：研究助理，轻工制造行业研究。

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行业联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526