20260506-光大期货-2026年5月PX_PTA_MEG策略报告_60页_2mb

报告摘要

光期研究 - 2026年5月PX&PTA&MEG策略报告总结

核心内容概述

2026年5月，PX、PTA和MEG市场整体呈现成本指引偏强震荡的态势，同时受到装置检修季的影响，供应端有所收紧。下游聚酯需求预期修复，但库存高位对价格形成一定压制。此外，国内外乙二醇价差变化及进出口情况也对市场走势产生重要影响。

主要观点

1. 价格走势

PX：价格小幅上涨，涨幅1.7%。国内PX现货价格小幅上涨，但PX基差数据未提供。
PTA：价格小幅上涨，涨幅0.4%，但PTA基差季节性走强，且月环比涨幅明显。
MEG：价格下跌，跌幅2.8%，MEG-PTA价差走扩，反映市场供需变化。
TA-EG价差：走扩11.8%，表明PTA相对EG价格优势增强。
TA-PX加工差：走扩21.3%，显示PTA加工利润提升。

2. 供应情况

PX：亚洲PX开工率降至64.5%，中国PX开工率降至80.4%，5月检修损失高峰，预计检修量99.56万吨。
PTA：中国PTA开工率66.3%，月环比下降15.5个百分点。5月检修计划较多，预计检修量99.56万吨。
MEG：国内MEG开工率67.28%，其中合成气制MEG开工率80.83%，月环比增加4.68%。乙烯法制MEG产量同比增速下滑明显，合成气制MEG利润有所下降。

关键信息

1. PX

开工率：亚洲PX开工率64.5%，中国PX开工率80.4%。
检修计划：中金石化、扬子石化、海南炼化等多家企业计划在5月检修，合计检修量99.56万吨。
进口情况：中国PX进口量环比增加，3月进口104.02万吨，1-3月累计进口284.35万吨，同比增加26.91%。
价格：PX现货价CFR中国主港折人民币为9981元/吨，环比上涨0.1%。

2. PTA

开工率：中国PTA开工率66.3%，亚洲PTA开工率数据未提供。
检修计划：中国PTA检修量较多，预计5月检修损失量为99.56万吨。
产量：2026年1-3月PTA产量1903万吨，同比增长6.5%。
进口情况：3月PTA进口0.29万吨，1-3月累计进口0.29万吨，同比减少3.1%。
出口情况：3月PTA出口31.13万吨，环比增加51.4%。

3. MEG

开工率：国内MEG开工率67.28%，合成气制MEG开工率80.83%，月环比增加4.68%。
产量：国内MEG产量155.2万吨，1-3月累计产量537.8万吨，同比增速3.7%。
进口情况：3月MEG进口55.75万吨，环比减少14.74%，同比减少19.44%。
出口情况：3月MEG出口1.8万吨，环比增加10%。
价差：**乙二醇价差（欧洲-中国）**走扩14.1%，显示欧洲乙二醇价格相对较高。

4. 库存情况

PTA库存：持续累库，5月库存可用天数下降，供需差为-10.3万吨。
MEG库存：4月港口库存去库，5月库存可用天数为88.3万吨，供需差为-31.9万吨。
PX库存：5月库存为364万吨，预计二季度库存有所下降。

5. 需求情况

聚酯需求：国内聚酯负荷82.2%，月环比下降4.6%。终端需求预期修复，但下游库存高位限制价格表现。
聚酯出口：1-3月聚酯总出口127.4万吨，同比增长3.77%；涤纶长丝出口118.69万吨，同比增长19.81%。
瓶片出口：为聚酯主要出口类别，1-3月出口184万吨，同比增长2.9%。

6. 持仓情况

PTA：持仓数据未提供。
MEG：持仓数据未提供。
PX：持仓数据未提供。

结论

2026年5月，PX、PTA和MEG市场在成本支撑和装置检修的双重影响下，整体呈现偏强震荡态势。PTA和MEG库存高位对价格形成压力，而PX由于进口减少、国内需求回升，表现相对较好。下游聚酯需求预期修复，但需关注库存传导对价格的影响。乙二醇进口预计下滑，国内供应或趋紧，同时海外供应趋紧，对国内价格形成一定支撑。整体来看，市场仍需关注装置检修进度、成本变化和需求恢复情况。

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