> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 - 2026年5月PX&PTA&MEG策略报告总结 ## 核心内容概述 2026年5月，PX、PTA和MEG市场整体呈现**成本指引偏强震荡**的态势，同时受到**装置检修季**的影响，供应端有所收紧。下游**聚酯需求预期修复**，但**库存高位**对价格形成一定压制。此外，**国内外乙二醇价差变化**及**进出口情况**也对市场走势产生重要影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格走势 - **PX**：价格小幅上涨，涨幅1.7%。国内PX现货价格小幅上涨，但PX基差数据未提供。 - **PTA**：价格小幅上涨，涨幅0.4%，但PTA基差季节性走强，且**月环比涨幅明显**。 - **MEG**：价格下跌，跌幅2.8%，**MEG-PTA价差走扩**，反映市场供需变化。 - **TA-EG价差**：走扩11.8%，表明PTA相对EG价格优势增强。 - **TA-PX加工差**：走扩21.3%，显示PTA加工利润提升。 ### 2. 供应情况 - **PX**：亚洲PX开工率降至64.5%，中国PX开工率降至80.4%，**5月检修损失高峰**，预计检修量99.56万吨。 - **PTA**：中国PTA开工率66.3%，月环比下降15.5个百分点。5月检修计划较多，预计检修量99.56万吨。 - **MEG**：国内MEG开工率67.28%，其中合成气制MEG开工率80.83%，月环比增加4.68%。**乙烯法制MEG产量同比增速下滑明显**，合成气制MEG利润有所下降。 --- ## 关键信息 ### 1. PX - **开工率**：亚洲PX开工率64.5%，中国PX开工率80.4%。 - **检修计划**：中金石化、扬子石化、海南炼化等多家企业计划在5月检修，合计检修量99.56万吨。 - **进口情况**：中国PX进口量环比增加，3月进口104.02万吨，1-3月累计进口284.35万吨，同比增加26.91%。 - **价格**：PX现货价CFR中国主港折人民币为9981元/吨，环比上涨0.1%。 ### 2. PTA - **开工率**：中国PTA开工率66.3%，亚洲PTA开工率数据未提供。 - **检修计划**：中国PTA检修量较多，预计5月检修损失量为99.56万吨。 - **产量**：2026年1-3月PTA产量1903万吨，同比增长6.5%。 - **进口情况**：3月PTA进口0.29万吨，1-3月累计进口0.29万吨，同比减少3.1%。 - **出口情况**：3月PTA出口31.13万吨，环比增加51.4%。 ### 3. MEG - **开工率**：国内MEG开工率67.28%，合成气制MEG开工率80.83%，月环比增加4.68%。 - **产量**：国内MEG产量155.2万吨，1-3月累计产量537.8万吨，同比增速3.7%。 - **进口情况**：3月MEG进口55.75万吨，环比减少14.74%，同比减少19.44%。 - **出口情况**：3月MEG出口1.8万吨，环比增加10%。 - **价差**：**乙二醇价差（欧洲-中国）**走扩14.1%，显示欧洲乙二醇价格相对较高。 ### 4. 库存情况 - **PTA库存**：持续累库，5月库存可用天数下降，供需差为-10.3万吨。 - **MEG库存**：4月港口库存去库，5月库存可用天数为88.3万吨，供需差为-31.9万吨。 - **PX库存**：5月库存为364万吨，预计二季度库存有所下降。 ### 5. 需求情况 - **聚酯需求**：国内聚酯负荷82.2%，月环比下降4.6%。**终端需求预期修复**，但**下游库存高位**限制价格表现。 - **聚酯出口**：1-3月聚酯总出口127.4万吨，同比增长3.77%；涤纶长丝出口118.69万吨，同比增长19.81%。 - **瓶片出口**：为聚酯主要出口类别，1-3月出口184万吨，同比增长2.9%。 ### 6. 持仓情况 - **PTA**：持仓数据未提供。 - **MEG**：持仓数据未提供。 - **PX**：持仓数据未提供。 --- ## 结论 2026年5月，PX、PTA和MEG市场在**成本支撑**和**装置检修**的双重影响下，整体呈现**偏强震荡**态势。PTA和MEG库存高位对价格形成压力，而PX由于进口减少、国内需求回升，表现相对较好。**下游聚酯需求预期修复**，但需关注库存传导对价格的影响。**乙二醇进口预计下滑**，国内供应或趋紧，同时**海外供应趋紧**，对国内价格形成一定支撑。整体来看，市场仍需关注**装置检修进度**、**成本变化**和**需求恢复情况**。