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报告摘要
PTA&MEG 早报 - 2026年5月6日总结
核心内容
本报告提供了PTA和MEG在2026年5月6日的市场分析，涵盖基本面、价格走势、库存变化、主力持仓及市场预期等多方面内容，同时分析了影响市场的关键因素。
PTA 每日观点
基本面
- 价格：周四，下周货在09+180附近商谈成交，尾盘略高在09+195成交，个别略低，价格商谈区间在6830~6980元/吨。
- 基差：现货6920元/吨，09合约基差208元/吨，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA工厂库存5.19天，环比减少0.3天，偏多。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
- 主力持仓：净多，多增，偏多。
- 预期：
- PTA上周跟随成本端大幅上涨，加工差有所修复。
- 周内上下游装置负荷变动不大，部分装置提负导致PTA负荷略有回升。
- 短期供需格局变动不大，但随着检修落实增多，流通性缩紧。
- 现货基差明显走强，但各地库存缓冲能力差异导致供需区域分化。
MEG 每日观点
基本面
- 价格：乙二醇价格重心震荡坚挺，现货基差走强为主。
- 基差：现货5190元/吨，09合约基差117元/吨，盘面贴水。
- 库存：华东地区合计库存79.8万吨，环比减少8.6万吨，偏多。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
- 主力持仓：净多，多减，偏多。
- 预期：
- 聚酯负荷运行相对平稳，维持在82.2%附近。
- 乙二醇交割期结束，后续港口发货将适度好转。
- 五月乙二醇供需结构表现良好，显性库存将继续兑现去库。
- 现货基差仍将维持偏强格局，库区间升贴水将继续扩大。
- 关注美伊谈判进展及聚酯负荷变化。
PX 每日观点
基本面
- 价格：周内PX价格跟涨成本，至上周五绝对价格环比上涨3.3%至1272美元/吨CFR。
- 基差：现货9998元/吨，07合约基差134元/吨，盘面贴水偏多。
- 库存：期末库存460.59万吨，环比减少19.01万吨，偏多。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
- 主力持仓：净多，多减，偏多。
- 预期：
- 美伊和谈进程缓慢，霍尔木兹海峡仍然受阻，原油价格居高不下。
- PX成本支撑下，预计仍然偏高位运行。
- 聚酯需求略强，但市场担忧原油远期跌价风险，采购动力不佳。
- 炼厂开工不佳，PX产量可能增加，但因部分装置检修，总产量仍可能下降。
- 供应偏紧张，但下游需求不佳限制价格涨幅。
- 浮动价格尚有压力，但供需仍具走强支撑。
影响因素总结
利多因素
- 霍尔木兹海峡实际封锁：造成史上最大供应冲击，导致原油供应真实缺失。
- 美国库存骤降+UAE宣布退出：显示全球供应进一步收紧，市场对OPEC+协调机制稳定性产生担忧。
利空因素
- 需求预期下修：全球经济承压，IEA下调2026年全球石油需求预测。
- 特朗普释放降级信号：市场观望，停火预期升温可能引发油价回调。
- 两周停火协议：提供短暂喘息，但能否转化为持久和平仍不确定。
供需平衡表概览
PX 月度供需平衡表（单位：万吨）
| 时间 | 产能基数 | PX产量 | PX进口量 | PX需求 | PX库存变动 | PX国内开工率 | 聚酯PX需求 | PTA出口和其他需求 | PX对聚酯的平衡 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025/09 | 4367 | 325 | 87 | 403.5 | 8.5 | 90.50% | 376.3 | 38.2 | -2.5 |
| 2025/10 | 4367 | 331 | 82.5 | 425.8 | 2.3 | 89.20% | 390.4 | 30.9 | 7.8 |
| 2025/11 | 4367 | 337 | 82 | 410 | 9 | 93.90% | 376.4 | 39.2 | 3.4 |
| 2025/12 | 4367 | 343 | 93.4 | 413.3 | 23.1 | 92.50% | 392.1 | 39.4 | 4.9 |
| 2026/01 | 4404 | 339 | 90 | 429 | 0 | 90.60% | 386.3 | 36.7 | 11.7 |
| 2026/02 | 4404 | 313.4 | 75.6 | 386.5 | 2.5 | 92.80% | 326.8 | 36.7 | 25.6 |
| 2026/03 | 4404 | 336.5 | 87 | 421.6 | 1.9 | 90.00% | 398.2 | 39.3 | 14 |
| 2026/04 | 4404 | 320.2 | 79.3 | 402.8 | -3.3 | 88.50% | 390.8 | 37.3 | 28.6 |
| 2026/05 | 4404 | 331 | 78.2 | 426.1 | 6.9 | 88.50% | 405.6 | 36.7 | 3.1 |
| 2026/06 | 4404 | 315 | 76 | 407.9 | 6.9 | 87.00% | 386.3 | 35.4 | 30.6 |
PTA 月度平衡表（单位：万吨）
| 时间 | 总产量 | 进口 | 出口 | 总消费 | 蒸馏消费 | 其他消费 | 过剩量 | 产量同比 | 消费同比 | 产量累积同比 | 消费累积同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025/10 | 650 | 0.2 | 22.3 | 617.5 | 592.5 | 25 | 10.4 | 3.50% | 3.80% | 3.40% | 7.90% |
| 2025/11 | 626 | 0 | 35.9 | 595.3 | 571.3 | 24 | -5.2 | 3.00% | 2.90% | 3.30% | 7.40% |
| 2025/12 | 631 | 0 | 36.2 | 619.1 | 595.1 | 24 | 24.3 | -0.90% | 5.70% | 2.90% | 7.80% |
| 2026/01 | 655 | 0.2 | 36 | 597.7 | 573.7 | 24 | 21.5 | 5.50% | 8.00% | 5.50% | 8.70% |
| 2026/02 | 590 | 0.2 | 32 | 520 | 496 | 24 | 38.2 | 4.80% | 2.50% | 5.20% | 5.70% |
| 2026/03 | 643.6 | 0.2 | 36 | 628.4 | 604.4 | 24 | -20.6 | 6.70% | 3.60% | 5.70% | 5.30% |
| 2026/04 | 615 | 0.2 | 33 | 617.2 | 593.2 | 24 | -35 | 4.10% | 3.20% | 5.30% | 4.90% |
| 2026/05 | 650.6 | 0.2 | 32 | 639.6 | 615.6 | 24 | -20.8 | 10.30% | 2.30% | 6.30% | 4.50% |
| 2026/06 | 622.8 | 0.2 | 30 | 610.3 | 586.3 | 24 | -17.4 | -0.40% | 3.00% | 5.10% | 4.40% |
MEG 月度平衡表（单位：万吨）
| 时间 | 总产量 | 进口 | 出口 | 总消费 | 聚酯消费 | 其他消费 | 过剩量 | 产量同比 | 进口同比 | 供给同比 | 消费同比 | 供应累积同比 | 消费累积同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025-10-1 | 192.2 | 64.3 | 0 | 244.8 | 230.1 | 14.7 | 11.7 | 16.80% | 28.90% | 19.60% | 4.50% | 10.20% | 7.50% |
| 2025-11-1 | 184.1 | 58 | 0 | 234.8 | 221.8 | 13 | 7.3 | 6.60% | 5.50% | 6.30% | 2.70% | 7.40% | 7.10% |
| 2025-12-1 | 185.5 | 83.6 | 0.8 | 245.8 | 231.1 | 14.7 | 22.4 | 3.70% | 44.20% | 13.70% | 6.40% | 7.80% | 7.00% |
| 2026-01-1 | 183 | 65 | 0 | 237 | 222.8 | 14.2 | 11 | 4.60% | -4.00% | 2.20% | 8.70% | 2.20% | 8.70% |
| 2026-02-1 | 175 | 60 | 0 | 204.9 | 192.6 | 12.3 | 30.1 | 4.80% | 1.00% | 3.80% | 2.50% | 3.00% | 5.70% |
| 2026-03-1 | 181.1 | 65 | 0 | 249.7 | 234.7 | 15 | -3.6 | 2.00% | -3.80% | 0.40% | 4.50% | 2.10% | 5.30% |
| 2026-04-1 | 170.3 | 63 | 0 | 245.1 | 230.4 | 14.7 | -11.8 | 4.30% | -4.70% | 1.70% | 3.90% | 2.00% | 4.90% |
| 2026-05-1 | 174.5 | 62 | 0 | 254.3 | 239 | 15.3 | -17.8 | 11.20% | 3.30% | 9.00% | 3.10% | 3.30% | 4.50% |
| 2026-06-1 | 172.4 | 60.4 | 0 | 242.2 | 227.7 | 14.5 | -9.4 | 8.70% | -0.80% | 6.10% | 3.60% | 3.70% | 4.40% |
价格与利润
现货价
- 石脑油（CFR日本）：9.000美元/吨
- PX（CFR中国台湾）：17.000美元/吨
- PTA（内盘）：60.000元/吨
- MEG（内盘）：20.000元/吨
期货价
- TA01：-32.000元/吨
- TA05：8.000元/吨
- TA09：0.000元/吨
- EG01：-15.000元/吨
- EG05：91.000元/吨
- EG09：5.000元/吨
利润
- PTA加工费：2035.868元/吨
- 石脑油MEG利润：1028.568元/吨
- 外采乙烯制MEG利润：1114.949元/吨
- 甲醇制MEG利润：1097.720元/吨
- 煤制MEG利润：-16.500元/吨
- 乙烯制MEG利润：-992.27元/吨
- POY利润：130.910元/吨
- FDY利润：5.910元/吨
- DTY利润：-100.000元/吨
- 涤纶短纤利润：-59.100元/吨
数据来源
- Wind
- Mysteel
- CCF
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