20250804-光大期货-2025年8月PX_PTA_MEG策略报告_51页_1mb

PX&PTA&MEG研究：需求韧性与成本端关注

摘要

• PX：1-7月开工同比82%，8月供应或增加，终端需求支撑显著，短期跟随原油价格。
• PTA：开工负荷72.6%，新装置320万吨投产，下游需求磨 底，关注关税和油价变动。
• MEG：开工率68.64%，供应恢复良好，需求韧性支撑，短期重心偏弱，关注煤价和油价。

关键观点

1. PX：基本面弱平衡，终端需求显著，8-9月供应或增量有限，价格看原油成本。
2. PTA：开工下降，产量增加，价差结构转向Con，需求恢复是关键变量。
3. MEG：开工率环比降0.97%，供应转好，库存拐点或至，成本端关注煤、油联动。

研究团队简介

• 钟美燕（能化总监）、杜冰沁（原油分析师）、邸艺琳（聚酯分析师）、彭海波（甲醇分析师）

数据摘要

• PX：7月负荷同比降5%，8月有装置重启预期。
• PTA：6月产量625万吨，同比增50万吨（+8.7%）。
• MEG：6月产量158.6万吨，同比增4.3万吨。

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