20180917-信达证券-卓越推_化工新材料行业_4页_448kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于化工新材料行业，重点分析了玻璃棉及其衍生产品在多个领域的应用前景。报告指出，玻璃棉分为一般玻璃棉和微纤维玻璃棉，其中微纤维玻璃棉因其高比表面积特性，在高端节能保温、空气过滤、电池隔膜等应用中具有显著优势。

主要观点

1. 玻璃棉的应用领域

• 一般玻璃棉：主要用于建筑隔热保温及隔音领域。
• 微纤维玻璃棉：
  • 用于高比表面积电池隔膜（AGM隔板）、玻璃纤维滤纸和真空绝热板芯材。
  • 在空气过滤器中，微纤维玻璃纤维滤纸可有效过滤0.1～0.2微米粒径的粒子，广泛应用于军工、电子、医疗、制药、食品、光学、微型电机、微型轴承、胶片等行业。
  • 在空气净化系统中，玻璃纤维滤纸也得到广泛应用。

2. 市场需求与增长

• 玻璃纤维滤纸需求包括新增、更换和替换三部分：
  • 更换周期约为两年，当通风阻力达到初始值的两倍时需更换。
  • 替换需求因精密制造对环境要求提升而增加。
• 全球市场数据：
  • 2006-2010年，中国玻璃纤维滤纸市场需求年均复合增长率达40%。
  • 2010年全球市场需求为30,000吨，中国占20%。
  • 2016年全球市场达10万吨，中国占30%。
• 真空绝热板芯材：
  • 以微纤维玻璃棉为主要原料，绝热性能是传统材料（如聚氨酯泡沫板）的10倍。
  • 主要应用于冰箱、冰柜等行业，目前日本市场发展最快，而中国市场占有率仍较低。
  • 2009-2011年全球需求分别为9,000吨、18,000吨、24,000吨。

3. 本期推荐

• 本期【卓越推】组合暂不推荐具体股票，建议投资者关注市场变化。

关键信息

• 行业趋势：随着高端制造业的发展，对玻璃纤维滤纸的需求将持续增长。
• 技术优势：微纤维玻璃棉在过滤和绝热性能方面优于传统材料。
• 市场潜力：中国在全球玻璃纤维滤纸市场中占据重要份额，未来仍有较大增长空间。
• 风险提示：
  • 真空绝热板渗透率发展不及预期。
  • 新材料替代玻璃棉的风险。

研究团队简介

• 郭荆璞：信达证券能源化工行业首席分析师，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域涵盖能源政策、油气、化工、新能源等。
• 黄永光：信达证券行业分析师，浙江大学材料学硕士，7年工业领域销售经验，熟悉光伏新能源产业链。
• 葛韶峰：研究助理，北京大学物理学院量子材料中心博士，从事能源化工行业研究。

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评级说明

风险提示

• 本报告仅作为投资决策的参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，必要时咨询专业顾问。
• 信达证券不承担因使用本报告内容而产生的任何损失责任。