20180910-信达证券-卓越推_化工新材料行业_4页_448kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于化工新材料行业，特别关注了玻璃棉及其相关应用领域的发展现状与前景。报告指出，玻璃棉作为重要的工业材料，具有广泛的应用场景，并在多个细分领域展现出增长潜力。

主要观点

1. 玻璃棉的应用领域

• 一般玻璃棉：主要用于建筑隔热保温及隔音领域。
• 微纤维玻璃棉：应用于高端领域，包括：
  • 高比表面积电池隔膜（AGM隔板）
  • 玻璃纤维滤纸
  • 真空绝热板芯材

2. 玻璃纤维滤纸的重要性

• 采用微细玻璃纤维滤纸的空气过滤器可有效过滤 $0.1\sim 0.2$ 微米粒径的粒子。
• 广泛应用于军工、电子、医疗、制药、食品、生化、光学、微型电机、微型轴承、胶片等行业。
• 在空气净化领域，如新风系统，也得到广泛应用。

3. 玻璃纤维滤纸的需求结构

• 新增需求：来自新建项目或新增产能。
• 更换需求：按照行业惯例，通风阻力达到初始值两倍时需更换，周期约为两年。
• 替换需求：随着先进制造业的发展，对高效过滤材料的需求增加，原有中低效过滤介质被逐步替换。

4. 市场规模与增长趋势

• 2006-2010年，中国玻璃纤维滤纸市场需求年均复合增长率达 $40%$。
• 2010年全球市场需求为30,000吨，中国占 $20%$。
• 2016年全球市场达10万吨，中国占 $30%$。

5. 真空绝热板芯材的前景

• 真空绝热板芯材以微纤维玻璃棉为主要原料，绝热性能是传统材料（如聚氨酯泡沫板）的10倍。
• 主要应用于冰箱、冰柜等保温材料领域，目前全球市场以日本发展最快。
• 中国真空绝热板芯材节能冰箱市场占有率仍较低。

6. 本期推荐

• 本期【卓越推】组合暂不推荐，可能由于市场环境或行业趋势未达预期。

关键信息

• 报告发布日期：2018年09月10日
• 行业：化工新材料
• 分析师团队：
  • 郭荆璞：行业首席分析师，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域涵盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源等。
  • 黄永光：行业分析师，浙江大学材料学硕士，7年工业销售经验，熟悉光伏新能源产业链。
  • 葛韶峰：研究助理，北京大学物理学院博士，从事能源化工行业研究。
• 研究团队联系方式：
  • 华北：袁泉、张华、巩婷婷
  • 华东：王莉本、文襄琳、洪辰
  • 华南：袁泉
  • 国际：唐蕾
• 评级说明：
  • 股票投资评级：基于沪深300指数，分为买入、增持、持有、看淡、卖出。
  • 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

风险提示

• 真空绝热板渗透率发展不及预期：可能影响市场增长。
• 新材料替代：其他节能材料可能对玻璃棉市场形成竞争压力。
• 市场风险：证券市场存在盈利与亏损的双重风险，投资者需谨慎评估。

免责声明

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附注

• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点反映其研究判断，与薪酬无直接关联。
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