20231029-浙商证券-新洁能-605111.SH-新产品不断推出_车规级功率产品持续开拓_3页_422kb

证券研究报告分析总结：新洁能(605111)

• 业绩概况： 公司发布2023年第三季度报告，业绩压力显著。第三季度营收同比下滑2579%，环比下滑10.14%；归母净利润同比下滑3499%，扣非归母净利润同比下滑3672%，反映市场复苏乏力、景气度低迷及行业竞争加剧。

• 技术突破： 公司推出1500V/1700V系列功率VDMOS产品，填补国内高端功率半导体空白。以1700V/3A产品为例，导通电阻与栅极电荷综合性能优於主要国外竞品，开关损耗和导通损耗显著下降，具备国产替代潜力，目前已实现1500V/3A量产，其余规格产品正在推进中。

• 汽车电子布局： 公司加速开拓车规级功率产品，2023年10月3款车规级功率器件获国际第三方AEC-Q101认证，应用于域控制器、冷却风扇、油泵等领域，标志着公司汽车电子业务拓展取得新进展。

• 投资评级与财务预测： 浙商证券维持“买入”评级，但审慎下调盈利预测，预计2023年至2025年归母净利润为29.7、34.8、41.8亿元，较之前预测下滑较大。对应估值调整为PE38、32、27倍，依然认为公司长期受益于新能源与国产替代趋势，但短期面临下游需求恢复缓慢和竞争压力。

关键点：

• Q3业绩增速弱于市场，盈利能力承压。
• 1500V/1700V产品具竞争优势，助力高端替代。
• 车用电子市场拓展顺利，认证同意支撑产品进阶。
• 委托分析师下调盈利预期，客观评价下维持“买入”评级。