20130831-兴业证券-兴业证券银行业周报_11页_1mb
报告摘要
银行业周报总结（2013.8.25-2013.8.31）
核心内容概述
本报告为2013年8月25日至8月31日的银行业周报，分析了公开市场操作、资金价格变动、市场估值情况以及A/H股对比和全球市场银行股表现。整体来看，市场资金面宽松，银行板块整体上涨，但部分个股表现分化，同时不同区域银行股的估值存在差异。
主要观点
1. 公开市场操作
- 央行本周继续进行逆回购操作，分别于周二和周四进行290亿元7天、260亿元14天逆回购，中标利率保持不变。
- 本周续作三年期央票515亿元，央票到期投放资金1020亿元，逆回购到期回笼资金640亿元。
- 全周实际实现货币净投放915亿元，显示央行释放流动性以维持市场稳定。
2. 资金价格
- 市场资金面整体宽松，资金价格显著走低，尤其是短期资金价格。
- 本周隔夜、7天、一个月Shibor利率分别下降23.10bps、41.35bps和21.10bps，至3.03%、3.74%和4.81%。
- 国债收益率曲线呈现“短降长升”趋势，1年期国债收益率下行2.5bps至3.62%，10年期国债收益率上行4.4bps至4.04%。
- 企业债收益率曲线整体陡峭化，短期和中期收益率下行，长期收益率上行。AAA、AA、A企业债1年期收益率分别下行3.03bps、6.03bps和4.03bps。
3. 市场估值
- 沪深300指数本周上涨1.18%，银行板块上涨1.28%，其中城商行涨幅最大（3.70%），股份制银行次之（1.14%），国有银行涨幅较小（0.78%）。
- 涨幅居前的银行包括浦发银行（6.77%）、北京银行（4.49%）和宁波银行（3.98%）。
- 民生银行、中信银行和建设银行本周下跌，分别下跌1.42%、0.28%和0.23%。
- AH股对比显示，H股市场银行股全线下跌，招商银行跌幅最大（3.01%）。
- 民生银行和中信银行仍保持较高溢价率（36.07%、21.94%），其余6家银行均处于折价状态。
关键信息
重点公司预测
| 公司名称 | 2013E（元） | 2014E（元） | 评级 |
|---|---|---|---|
| 民生银行 | 1.58 | 1.82 | 增持 |
| 招商银行 | 2.06 | 2.30 | 增持 |
| 兴业银行 | 2.28 | 2.62 | 增持 |
| 北京银行 | 1.66 | 2.05 | 增持 |
市场估值数据
- 沪深300指数：2313.91（周涨幅1.18%）
- 银行板块：周涨幅1.28%
- 城商行板块：周涨幅3.70%
- 股份制银行板块：周涨幅1.14%
- 国有银行板块：周涨幅0.78%
AH股对比
| 公司名称 | A股价格（元） | H股价格（CNY） | AH股价格比 | A股溢价率（%） |
|---|---|---|---|---|
| 工商银行 | 3.90 | 4.05 | 0.96 | -3.71 |
| 建设银行 | 4.25 | 4.52 | 0.94 | -5.96 |
| 中国银行 | 2.65 | 2.59 | 1.02 | 2.16 |
| 农业银行 | 2.47 | 2.65 | 0.93 | -6.78 |
| 交通银行 | 3.94 | 4.07 | 0.97 | -3.29 |
| 招商银行 | 10.66 | 10.69 | 1.00 | -0.32 |
| 中信银行 | 3.59 | 2.94 | 1.22 | 21.94 |
| 民生银行 | 9.03 | 6.64 | 1.36 | 36.07 |
全球市场银行股估值
| 区域 | 银行名称 | 收盘价（CNY） | 总市值（百万） | EPS | BVPS | PE | PB |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 美国市场 | 富国银行 | 44.49 | 235,895 | 3.8 | 28.0 | 11.8 | 1.6 |
| 美国市场 | 摩根大通 | 56.49 | 212,911 | 6.4 | 52.5 | 8.9 | 1.1 |
| 美国市场 | 花旗集团 | 53.00 | 161,174 | 4.4 | 63.0 | 12.1 | 0.8 |
| 美国市场 | 美国银行 | 14.84 | 159,428 | 1.3 | 20.2 | 11.6 | 0.7 |
| 美国市场 | 合众银行 | 37.77 | 69,648 | 3.0 | 18.9 | 12.7 | 2.0 |
| 美国市场 | PNC集团 | 77.43 | 41,115 | 7.2 | 68.5 | 10.8 | 1.1 |
| 欧洲市场 | 巴黎银行 | 49.26 | 61,296 | 4.1 | 63.5 | 12.1 | 0.8 |
| 欧洲市场 | 法兴银行 | 34.06 | 27,198 | 1.2 | 58.5 | 28.8 | 0.6 |
| 欧洲市场 | 德国商业银行 | 6.78 | 7,713 | -0.8 | 29.8 | - | 0.2 |
| 欧洲市场 | 德意志银行 | 34.43 | 35,101 | 0.2 | 56.4 | 191.3 | 0.6 |
| 欧洲市场 | 汇丰控股 | 754.70 | 140,692 | 1.0 | 9.4 | 11.7 | 1.2 |
| 欧洲市场 | 渣打银行 | 1,544.50 | 37,431 | 2.0 | 18.8 | 11.6 | 1.3 |
| 日本市场 | 三菱 | 643.00 | 9,105,098 | 64.7 | 810.1 | 9.9 | 0.8 |
| 日本市场 | 三井住友 | 4,780.00 | 6,759,186 | 711.0 | 4,832.7 | 6.7 | 1.0 |
| 日本市场 | 瑞穗 | 217.00 | 5,249,009 | 25.7 | 228.0 | 8.4 | 1.0 |
| 香港及台湾 | 恒生银行 | 120.80 | 230,951 | 10.2 | 48.3 | 11.9 | 2.5 |
| 香港及台湾 | 东亚银行 | 30.00 | 67,853 | 2.9 | 26.7 | 10.2 | 1.1 |
| 香港及台湾 | 永亨銀行 | 75.20 | 23,118 | 6.0 | 64.6 | 12.5 | 1.2 |
| 香港及台湾 | 兆丰金融控股 | 25.65 | 293,688 | 1.8 | 19.0 | 14.1 | 1.3 |
| 香港及台湾 | 彰化银行 | 17.40 | 126,013 | 1.1 | 14.8 | 15.2 | 1.2 |
| BRIC | 俄罗斯联邦储蓄银行 | 96.98 | 2,093,502 | 15.8 | 78.5 | 6.1 | 1.2 |
| BRIC | 印度国家银行 | 1,680.60 | 1,149,588 | 266.8 | 1,827.9 | 6.3 | 0.9 |
| BRIC | 巴西伊塔屋商业银行 | 29.90 | 149,834 | 2.7 | 15.6 | 11.0 | 1.9 |
风险提示
- 降息风险：可能对银行净息差产生负面影响。
- 房地产及政府融资平台贷款偿还能力下降，可能影响银行资产质量。
投资评级说明
- 推荐：相对表现优于市场。
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。
分析师信息
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吴畏（SAC: S0190512050001）
邮箱：wuwei@xyzq.com.cn -
傅慧芳（SAC: S0190512080006）
邮箱：fuhf@xyzq.com.cn
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