20210308-中原期货-尿素周报_部分淡储投放_企业出货意愿增强_期价减仓下行__14页_1mb

尿素周报总结（2021-03-08）

核心内容

本周尿素市场呈现供应增加、需求放缓的态势，导致现货价格持续窄幅下调，期货合约价格减仓下行。淡储投放与企业出货意愿增强是主要推动力，而印度招标的推迟加剧了市场供需矛盾。

主要观点

1. 行情回顾

• 主力合约表现：

  • UR2105收于1842元/吨，周环比下降122元/吨，月环比下降142元/吨。
  • UR2109收于1785元/吨，周同比下降22元/吨，月环比下降54元/吨。
  • 5-9价差为57元/吨，环比-80元/吨，月环比-122元/吨。
  • 山东地区主流现货基差为234元/吨，环比+77元/吨。

• 淡储投放：
  3月1日起首批380万吨淡储投放市场，涉及尿素100万吨以上，加剧了市场供应压力。

• 现货价格：
  现货价格持续下调，市场供应量增加，企业出货压力上升。

关键信息

2. 供需现状

供应端：

• 尿素开工率：本周国内尿素开工率为73.47%，环比上涨0.95%，同比上涨2.45%。
• 周产量：112.09万吨，平均日产量16.01万吨，环比上涨1.31%，同比上涨7.62%。
• 气头装置开工率：66.47%，环比上涨4.87%，同比上涨13.67%。
• 装置变动：部分企业减产或检修，如山东华鲁恒升、云南云天化等；也有企业增产或复产，如重庆建峰、内蒙古联合等。

库存情况：

• 企业库存总量：69万吨，环比减少5.74%，同比减少34.10%。
• 区域库存：
  • 华东：2.6万吨（+0.3万吨）
  • 西南：3万吨（+1.1万吨）
  • 华北：27.4万吨（+1.7万吨）
  • 西北：29.4万吨（-6.8万吨）
  • 东北：1.6万吨（-0.5万吨）
  • 华中：5.0万吨（持平）

需求端：

• 复合肥企业开工率：48.78%，环比提升0.95%，同比下滑2.32%。
• 农需放缓：春耕需求尚未完全释放，导致需求端疲软。
• 工需预期：南方板厂陆续复产，预计开工率将提升，利好工业需求。
• 夏季肥订单：肥企采购谨慎，因原料成本上涨，挺价心态与下游观望情绪僵持，订单预收一般。

印度招标：

• 招标继续推迟，对尿素市场影响持续，加剧了国内供需博弈。

期货市场动态

• 05合约：价格减仓下行，短线震荡操作为主。
• 中线策略：逢高参与空单，关注5-9正套机会。
• 基差与价差：
  • 基差234元/吨，环比+77元/吨。
  • 5-9价差57元/吨，环比-80元/吨，月环比-122元/吨。
  • 甲醇-尿素价差729元/吨，环比+141元/吨。

市场展望

• 现货价格：预计在工业需求启动前，现货价格仍将维持窄幅偏弱整理。
• 期货走势：短期震荡，中长期存在下跌空间，正套策略值得关注。
• 关注点：工业需求释放节奏、春耕用肥需求、印度招标进展、煤炭价格波动对尿素成本的影响。

附录：相关数据

策略建议

• 短线操作：震荡操作，关注UR2105合约。
• 中线策略：逢高参与空单，关注5-9价差正套机会。
• 关注点：工业需求释放、春耕用肥需求、印度招标进展。