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欧洲电车淡季不淡，减排压力下PHEV迎放量

核心内容

2021年2月，欧洲八国新能源汽车注册量合计9.4万辆，同比增长69%，环比增长6%，符合市场预期。尽管二月为传统销售淡季，但新能源车市场依然保持强劲增长，主要受益于年末冲量效应及政策支持。其中，插混车（PHEV）注册量达5.2万辆，同比增长117%，而纯电车（BEV）注册量为4.2万辆，同比增长32%。PHEV连续两个月占比超50%，成为短期主要增长动力。

主要观点

1. 二月淡季不淡

   • 新能源车需求依然旺盛，同比增幅近70%，符合全年50%以上增长预期。
   • 环比上月边际改善，整体市场表现优于预期。

2. 碳排放压力与政策驱动

   • 欧盟将碳排放测算标准从NEDC更换为WLTP，碳排放目标从95g/km提升至109g/km，减排压力加大。
   • 在WLTP标准下，法国2月碳排放水平为114.1g/km，仍高于目标值。
   • 德国在NEDC标准下排放量回升至126.5g/km，尚未达标。

3. PHEV短期放量

   • 欧洲多个车企的重磅BEV产品尚未集中上市，为应对碳排放考核压力，车企短期推动PHEV销售。
   • 优质车型集中上市及补贴政策延续，预计2021年新能源车注册量将超195万辆，同比增长52%。

4. 英国受疫情影响

   • 英国因疫情禁闭导致展厅关闭，新能源车注册量环比下降46%，拖累欧洲整体销量。

5. 特斯拉降价促销量增长

   • 特斯拉在1月对欧洲部分国家Model 3降价，德国、法国降幅最高达7190欧元。
   • 1月降价后，德国、法国特斯拉销量环比大幅增长，预计2月起将批量供货欧洲，Q1销量预计达3万辆。

6. 新能源车渗透率回升

   • 2月欧洲八国新能源车渗透率回升至15.0%，同比增加8.1个百分点。
   • 渗透率略高于乘用车市场增幅，显示新能源车在市场中的吸引力。

关键信息

• 欧洲八国2月注册量

  • 总计：93,789辆，同比+69%，环比+6%
  • 纯电车：41,741辆，同比+32%
  • 插混车：52,048辆，同比+117%

• 主要国家表现

  • 德国：新能源车注册量40,157辆，同比+143%，环比+9%
  • 法国：新能源车注册量17,476辆，同比+31%，环比+19%
  • 英国：新能源车注册量6,647辆，同比+46%，环比-46%
  • 葡萄牙：新能源车注册量1,480辆，同比-6%，环比+4%
  • 挪威：新能源车注册量8,452辆，同比+20%，环比+2%
  • 瑞典：新能源车注册量7,924辆，同比+46%，环比+15%
  • 意大利：新能源车注册量8,370辆，同比+123%，环比+34%
  • 西班牙：新能源车注册量3,283辆，同比-1%，环比+60%

• 补贴政策变化

  • 法国EV补贴从7000欧元退坡至6000欧元，但PHEV补贴保持不变。
  • 德国补贴政策延续，政府与车企共同承担，2022年起取消混动车型补贴。
  • 英国补贴小幅下调，但延长至2023年，公司用车福利税税率逐步下降。

• 投资建议

  • 2021年欧洲新能源车注册量预计超195万辆，同比增长52%。
  • 推荐国内中游锂电及材料海外供应链企业，如宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料、新宙邦、璞泰来、当升科技、宏发股份、科达利等。

风险提示

• 欧洲新能源汽车产销不达预期风险
• 政策变化可能影响市场表现
• 汽车企业应对碳排放压力的能力

附录：主要国家政策概览

图表摘要

• 图1：2月欧洲八国新能源车渗透率回升至15.0%
• 图2：2月新能源车渗透率同比增8.1个百分点
• 图3：2月欧洲八国新能源车注册量同比增69%
• 图4：1-2月新能源车累计注册量达18.3万辆
• 图5：法国2月碳排放回落至114.1g/km
• 图6：德国2月碳排放回升至126.5g/km

总结

2021年2月欧洲新能源车市场表现强劲，尽管为传统淡季，但受年末冲量、政策支持及车企策略调整影响，新能源车注册量同比增长69%。PHEV因碳排放压力成为短期放量主力，而BEV作为中长期解决方案仍需时间释放。英国因疫情禁闭影响较大，拖累整体市场。特斯拉降价策略显著推动销量，预计Q1供货欧洲3万辆。欧盟WLTP测试标准使减排压力加大，车企需加快BEV产品投放。整体来看，欧洲新能源车市场在政策与需求的双重推动下，有望实现全年52%的增长目标，为国内锂电及材料供应链带来发展机遇。