海外保险行业专题报告：美国健康险行业发展之路-20190217-兴业证券-52页_5mb

美国健康险行业发展之路总结

核心内容

本报告分析了美国健康保险行业的发展历程、管理模式及对我国健康险行业的借鉴意义。美国健康险行业经历了从商业保险探索、社会医保建立，到管理式医疗兴起的多个阶段，形成了高度发达的商业健康保险市场，同时在管理式医疗模式下实现了医疗成本与效益的优化。报告指出，我国健康险行业仍处于初期发展阶段，具有较大的发展空间。

主要观点

1. 美国健康险行业发展历程

• 1840s-1966：商业保险探索阶段，逐步从工伤保险基金向商业健康保险过渡。

  • 1840-1900：以零散的健康保险、医疗救济和慈善捐助为主。
  • 1900-1930：工伤保险基金进入全盛时期。
  • 1930-1940：商业健康保险逐步挤占工伤保险基金市场。
  • 1940-1966：立法与税优政策推动团体健康保险发展，商业健康保险进入高速发展阶段。

• 1966-2000s：社会医保建立，管理式医疗兴起。

  • 1965年联邦政府正式确立Medicare和Medicaid制度。
  • 90年代为控制医疗费用，管理式医疗快速推进，成为主流模式。

2. 管理式医疗模式

• 管理式医疗通过共享利益与风险，结合健康风险管理、服务利用管理和医疗质量管理，实现医疗成本与效益的优化。

• 主要模式包括：HMO（健康维护组织）、POS（定点服务计划）、PPO（优先医疗服务组织）。

  • HMO：就诊及费用控制最严格，需初级保健医生推荐。
  • PPO：更灵活，允许就诊网络外，但需支付更高费用。
  • POS：介于HMO与PPO之间，兼具自由度与费用控制。

• 支付方式：按人头付费、按服务项目付费、按病种付费等，通过经济激励与风险控制实现成本节约。

3. 我国健康险行业现状

• 2016年，中国保险深度为4.2%，保险密度为338美元，仍偏低。
• 截至2018年末，健康险占人身保险保费收入的26.3%。
• 《中国保险业发展“十三五”规划纲要》提出推动商业保险与公共卫生、医保等信息共享，探索管理式医疗。

关键信息

1. 美国保险市场数据

• 2017年：美国卫生支出达3.5万亿美元，占GDP的18.0%；私人部门卫生支出占国家卫生支出的84.9%。
• 保险覆盖率：2017年，91.3%人口有保险覆盖，67.6%人口有商业保险覆盖。
• 保费支付比例：商业保险支付了35%的私人健康费用，政府保险支付了40%。

2. 保险产品结构

• 团体健康险：占据主导地位，员工所在公司提供健康保险的比例较高。
  • 2017年，84.5%的员工所在公司有健康保险计划。
  • 公司规模越大，提供健康保险的比例越高。

3. 健康险发展趋势

• 保险公司在医疗成本控制方面发挥了重要作用，通过预付制、费用审核及激励机制实现控费。
• 管理式医疗在90年代成为主流，占商业健康险市场的99.1%。

4. 中国险企布局健康险

• 安泰保险：成功转型为专业医疗福利集团，PB水平是传统寿险公司的2倍。
• 新华保险：2018上半年健康险业务占比达32.8%，成为新单保费增长的主要驱动力。
• 中国平安：打造“大医疗健康”产业，健康险占寿险总保费的19.6%，平安好医生服务用户超2.3亿。

5. 行业估值

• 截至2019年2月15日，港股上市保险公司平均PEV为0.96倍，中资港股保险公司平均PEV为0.75倍。
• 内资保险公司PEV水平较低，存在估值提升空间。

风险提示

1. 资本市场波动：可能影响保险行业估值和投资回报。
2. 保费收入不达预期：可能影响公司盈利和市场拓展。
3. 保险行业政策变动风险：政策调整可能对行业发展带来不确定性。
4. 公司经营风险：包括市场竞争、管理效率及服务质量等。

图表与数据

• 图1-图32：展示了美国卫生支出、保险覆盖率、商业健康险结构及费用增长等关键数据。
• 表1-表22：涵盖了美国政府保险概况、管理式医疗发展、保险产品类型及支付方式等详细信息。

结论

美国健康险行业发展路径显示，商业健康保险与管理式医疗模式的结合是控制医疗成本、提升服务质量的重要手段。我国健康险行业尚处于初期，但随着人口老龄化加剧和医疗费用负担沉重，商业健康险市场具备广阔的发展前景。中国险企如安泰、新华保险和中国平安已在健康险领域取得显著进展，未来有望通过科技与服务的融合进一步提升竞争力。