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保险行业深度报告：重疾险与重疾发生率表修订分析

核心内容概述

本报告分析了重疾险在中国市场的演变历程、当前竞争态势及未来修订方向，探讨了重疾发生率表的修订对保险行业的影响。同时，结合投资建议与风险提示，为投资者提供决策参考。

主要观点

• 重疾险发展历程：重疾险自1995年引入中国市场以来，经历了从附加险到主险的转变，保障范围逐步扩大，产品不断细分。
• 市场现状：重疾险已成为健康险的重要组成部分，2017年占比达56.8%。随着医疗技术进步和健康意识提高，重疾发生率上升，赔付支出增速快于保费收入，给保险公司带来较大压力。
• 行业挑战：重疾险理赔占比逐步增长，部分疾病如甲状腺癌成为理赔主要原因之一，存在高发病率、高治愈率、低致死率的特征，引发行业对是否将其剔除重疾险范围的讨论。
• 未来趋势：监管层将修订重疾发生率表，明确重疾、中症及轻症定义，并设定分级赔付比例。此外，分阶段赔付机制有望成为趋势，以适应疾病早期治疗和康复需求。
• 定价影响：根据精算模型测试，重疾发生率表修订对保费影响较小，但有助于规范中小保险公司定价，减少恶性竞争。

关键信息

1. 重疾险市场数据

• 2018年健康险赔付支出：达1,744.3亿元，同比增长34.7%，占保险行业赔付支出的14.2%。
• 重疾险赔付占比：重疾险在健康险中的占比约为50%，成为赔付主力。
• 重疾险理赔金额分布：件均赔付金额集中在2-5万元（29%）及5-10万元（33%），20万元以上的仅占5%。

2. 重疾发生率表修订背景

• 修订原因：原有重疾发生率表（2006-2010）已无法准确反映当前医学发展和疾病趋势变化。
• 修订内容：包括统一重疾、中症、轻症定义；分阶段赔付机制；细分维度（如地区、性别、吸烟状态）；新增疾病定义。

3. 重疾险产品发展趋势

• 病种覆盖扩大：从最初的7种疾病扩展到25种，部分产品覆盖100种以上。
• 分级赔付机制：保险公司自主区分重疾、中症、轻症，设定不同赔付比例，如重症100%，中症30-50%，轻症20%。
• 多次赔付产品：部分产品允许中症、轻症多次赔付，以吸引消费者。

4. 重疾发生率表修订影响

• 保费影响：短期来看，重疾发生率表修订对保费影响较小，但有助于长期规范行业。
• 定价调整：保险公司根据自身数据设定调整因子，以提高定价的准确性。
• 市场规范：修订将减少理赔纠纷，提高产品透明度，促进行业健康发展。

5. 投资建议

• 重点推荐：中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险。
• 评级：买入、增持、增持、增持。
• 未来趋势：健康险市场将向多元化、个性化发展，互联网等多渠道将加入竞争。

风险提示

1. 保障型保险产品保费增速不及预期：可能影响保险公司盈利。
2. 市场波动：对投资收益和估值产生双重影响。
3. 利率下行：增加险企投资不确定性。
4. 监管政策不确定性：细则和推出时间存在不确定性，可能影响公司产品和营销计划。

图表与数据支持

• 图表1-6：展示健康险构成、重疾发生率趋势及性别、年龄维度的发病率变化。
• 图表7-9：显示不同年龄层恶性肿瘤案件占比及死亡率变化。
• 图表10-12：重疾发生率表修订内容及健康险赔付占比变化。
• 图表13-22：各保险公司理赔数据、重疾理赔金额分布及产品条款对比。
• 图表23-29：理赔数据、定价模型及均衡保费测算。
• 图表30-31：重疾发生率变动后的保费变化及上市险企估值表。

总结

重疾险作为健康险的重要组成部分，其发展受到医学进步、消费者需求变化及监管政策的影响。重疾发生率表的修订将有助于规范行业，提升产品定价的科学性与公平性，同时推动健康险市场向多元化、精细化方向发展。尽管短期对保费影响不大，但长期来看，修订将有助于缓解赔付压力，提升消费者保障体验，并促进保险公司创新与服务升级。