环保工程及服务行业：环保为两会热点议题，拥抱龙头公司静待估值提升-20180304-广发证券-23页-1mb

报告摘要

环保工程及服务Ⅱ行业总结

核心内容

环保行业在2018年两会期间仍然是市场关注的热点议题。政策预期如环保部大部制改革、蓝天保卫战、环保大会等，对行业的发展具有重要影响。根据历史数据，环保板块在两会前1个月和会后1周内的上涨概率最大，且往往跑赢大盘。

主要观点

政策推动：环保政策持续加强，尤其是蓝天保卫战和大气治理，成为各地环保工作的重点。河北和安徽等省份均提出明确的PM2.5治理目标，并强化奖惩问责机制。
估值提升预期：当前环保板块龙头公司估值处于历史底部区间，预计2018-2019年将保持25%-35%的成长增速，伴随业绩兑现和订单增长，存在估值提升空间。
市场表现：本周环保指数上涨3.52%，跑赢沪深300指数4.86%。67家样本公司中，56家上涨，4家下跌，7家持平，8家公司停牌。

关键信息

政策与治理措施

河北：2018年PM2.5平均浓度目标为61微克/立方米，较2017年下降6%以上。推进清洁取暖、燃煤锅炉治理、工业超低排放、压减落后产能等措施，同时强化监测体系建设和奖惩问责机制。
安徽：2018年PM2.5平均浓度目标为52微克/立方米以下，提出“五控”任务，包括控煤、控气、控车、控尘、控烧，并推动清洁能源替代和集中供热。
环保政策：环保部发布多项政策，包括排污许可、环保税等，进一步加强环保监管力度。

投资组合建议

分析师推荐以下公司作为投资组合：

联美控股：供热业务稳健增长，增发完成，现金充裕，外延可期。
中再资环：再生资源龙头，渠道优势显著，集团资产丰富。
聚光科技：精耕环境监测，多元化打造环境综合服务商。
龙净环保：阳光集团成为实际控制人，积极布局非电领域及一带一路。
三聚环保：新技术突破推动业绩高成长，低估值提供安全边际。

风险提示

市场低价恶性竞争
EPC工程结算进度低于预期
运营企业补贴无法按时到位
产能利用率不足

市场回顾

环保指数走势：本周环保指数上涨3.52%，沪深300指数下跌1.34%，环保板块跑赢大盘4.86%。
公司表现：67家样本公司中，56家公司上涨，4家公司下跌，7家持平，8家公司停牌。

上市公司重要信息汇总

本周环保子行业大事汇总

固废行业：河北发布农村人居环境整治三年行动方案，推进垃圾分类、污水治理、厕所革命等；四川发布秸秆综合利用政策，支持清洁能源替代；山东发布危险废物规范化管理评估办法；浙江发布生活垃圾分类实施方案；山东实施企业技改三年行动计划。
水务行业：湖北推进河湖休养生息，四川启动水污染防治强化督查，湖南株洲公布海绵城市50个项目，安徽完善空气质量监测站点布点。
大气与监测行业：甘肃提出节能环保产业发展目标；河南深化环境监测改革；环保部发布臭氧前体有机物手工监测技术要求；安徽推进大气污染防治，上海启动第二次全国污染源普查。

本周重要事件回顾

长青集团：2017年业绩下降，预计2018年外汇业务新增不超过2亿美元，拟发行中期票据。
碧水源：2017年业绩增长，中标多个PPP项目，拟发行永续中票。
盾安环境：2017年业绩增长，但计提资产减值。
格林美：2017年业绩增长，但未提及具体项目。
雪迪龙：2017年业绩增长，中标多个项目。
博世科：2017年业绩增长，公开发行可转债获通过。

重点公司中标信息汇总

碧水源：中标扬中市水环境综合整治工程PPP项目、底张乡污水处理工程。
龙马环卫：中标奉节县垃圾收运系统建设、无为县环境卫生服务项目。
启迪桑德：中标合肥市龙岗综合经济开发区三位一体服务项目。
国祯环保：中标肥东县污水处理项目、合肥市望塘污水处理厂改建工程。
雪迪龙：中标永修县智慧环保监控平台项目。

关键参考价格汇总

金鸿控股：再融资成本价20.68元，当前价11.82元，下跌42.84%。
环能科技：再融资成本价16.10元，当前价9.9元，下跌38.51%。
清水源：再融资成本价23.30元，当前价14.86元，下跌36.23%。
巴安水务：再融资成本价10.98元，当前价7.93元，下跌27.75%。
富春环保：当前价8.65元，较再融资价下跌25%。
清新环境：当前价15.87元，较2017年员工持股计划价下跌23.96%。
龙马环卫：当前价24.18元，较再融资价下跌10.81%。
迪森股份：当前价15.47元，较再融资价下跌4.48%。
高能环境：当前价12.3元，较再融资价上涨74.28%。
博世科：当前价15.03元，较再融资价上涨4.01%。
国祯环保：当前价21.34元，较再融资价上涨4.79%。

上市公司再融资

科融环境：非公开发行不超过1亿股，融资额7亿元，获证监会批文。
津膜科技：配套融资，融资额1.09亿元，获证监会批文。
华控赛格：非公开发行10亿股，融资额43.11亿元，获证监会批文。
陕天然气：非公开发行不超过2.22亿股，融资额15亿元，获证监会批文。
创业环保：非公开发行不超过2.85亿股，融资额18.38亿元，获证监会批文。
格林美：非公开发行不超5.87亿股，融资额29.51亿元，获发审委通过。
富春环保：非公开发行不超过15927万股，融资额9.2亿元，获发审委通过。
天翔环境：配套融资，融资额2.97亿元，获发审委通过。
首创股份：非公开发行不超过9.64亿股，融资额41.13亿元，获发审委通过。
湘潭电化：非公开发行不超过6912万股，融资额5.28亿元，获国资委通过。
天华院：配套融资，融资额12.26亿元，董事会预案。
永清环保：配套融资，融资额1.25亿元，董事会预案。

大宗交易信息

三聚环保：2018-02-28成交价33.61元，成交额504.15万元。
三聚环保：2018-02-27成交价34.25元，成交额274万元。
格林美：2018-02-26成交价6.85元，成交额411万元。
中原环保：2018-02-26成交价13.30元，成交额2926万元。

下周重要事项

2018/3/6：理工环科召开股东大会。
2018/3/6：武汉控股召开股东大会。
2018/3/7：长青集团召开股东大会。

水价等价格信息

北京：自来水价5、7、9元/立方米，污水处理价1.36元/立方米，垃圾处理收费3元/户·月，再生水单价不超3.5元/立方米。
天津：自来水价4.9、6.2、8元/立方米，污水处理价0.90元/立方米，垃圾处理收费物管3元/户·月，其他5元/户·月，暂住人口2元/人·月，再生水单价2.20元/立方米。
河北：石家庄自来水价3.2、4.55、8.3元/立方米，污水处理价0.80元/立方米，垃圾处理收费3元/户·月，暂住人口2元/人·月，再生水单价1.50元/立方米。
山东：青岛自来水价3.5、4.65、8元/立方米，污水处理价1.00元/立方米，垃圾处理收费物管5元/户·月，非物管6元/户·月，再生水单价最高1.7元/立方米。
山西：太原自来水价2.8、5.1、7.4元/立方米，污水处理价0.50元/立方米，垃圾处理收费5元/户·月，再生水单价不详。
内蒙古西部：包头自来水价2.35、3.32元/立方米，污水处理价0.40元/立方米，垃圾处理收费3元/户·月，暂住人口1元/人·月，再生水单价不详。
内蒙古东部：呼和浩特自来水价3.3、4.5、8元/立方米，污水处理价0.95元/立方米，垃圾处理收费5元/户·月，再生水单价不详。
辽宁：大连自来水价2.9元/立方米，污水处理价0.95元/立方米，垃圾处理收费6元/户·月，再生水单价不详。
黑龙江：哈尔滨自来水价2.4、3.6、7.2元/立方米，污水处理价0.80元/立方米，垃圾处理收费1.5元/人·月，再生水单价0.90元/立方米。
吉林：长春自来水价4.2、6.3、8.4元/立方米，污水处理价0.95元/立方米，垃圾处理收费袋装区域7元/户·月，非袋装区域4.5元/户·月，再生水单价不详。
陕西：西安自来水价2.9元/立方米，污水处理价0.95元/立方米，垃圾处理收费2元/人·月，再生水单价1.25元/立方米。
甘肃：兰州自来水价2.7、3.58、6.2元/立方米，污水处理价0.95元/立方米，垃圾处理收费5元/户·月，再生水单价不详。
青海：西宁自来水价2.65元/立方米，污水处理价0.82元/立方米，垃圾处理收费6元/户·月，再生水单价不详。
宁夏：银川自来水价2.5、3.6、4.8元/立方米，污水处理价0.80元/立方米，垃圾处理收费4元/户·月，暂住人口2元/人·月，再生水单价不详。
新疆：乌鲁木齐自来水价2.6、3.9、5.2元/立方米，污水处理价0.50元/立方米，垃圾处理收费1元/立方米水，再生水单价0.10元/立方米水。
上海：自来水价3.45、4.83、5.83元/立方米，污水处理价1.70元/立方米，垃圾处理收费暂未征收，再生水单价0.90元/立方米水。
浙江：杭州自来水价2.9、3.85、6.7元/立方米，污水处理价1.00元/立方米，垃圾处理收费50元/户·年，再生水单价不详。
江苏：南京自来水价3.04、3.75、5.88元/立方米，污水处理价1.42元/立方米，垃圾处理收费5元/户·月，再生水单价不详。
安徽：合肥自来水价2.32、2.77、3.79元/立方米，污水处理价0.95元/立方米，垃圾处理收费0.3元/吨水，再生水单价0.15元/立方米。
福建：厦门自来水价2.8元/立方米，污水处理价1.00元/立方米，垃圾处理收费非物管10元/户·月，物管3元/户·月，再生水单价1.20元/立方米。
湖北：武汉自来水价2.47、3.15、3.84元/立方米，污水处理价1.10元/立方米，垃圾处理收费5元/户·月，再生水单价不详。
湖南：长沙自来水价2.58、3.34、4.09元/立方米，污水处理价0.85元/立方米，垃圾处理收费0.3元/立方米水，再生水单价不详。
河南：郑州自来水价4.1、5.65、10.3元/立方米，污水处理价0.95元/立方米，垃圾处理收费5元/户·月，再生水单价不详。